民信金融
在5月31日，發改委與國家能源局(NEA)聯合發佈關於風電及光伏發電全額保障性收購管理工作有關要求的通知，為棄風棄光率高的地區設定了最低的風電及光伏發電要求。此次的通知為3月24日印發的可再生能源發電全額保障性收購管理辦法的後續文件，規定了地方電網公司需要從再生能源發電公司收購最少一個水平的上網電量，而此水平乃按分配給每個省份的最低利用小時水平作基數。
風電光伏發電獲逾8%回報率
新政策有幾個目的：1)確保風電和太陽能發電項目將獲得超過8%的內部投資回報率(IRR)； 2)風電和太陽能發電營運商的售電量若超出保障水平，該額外的售電量才可透過市場交易電價方式消納； 3) 電網公司將負責執行政策。若所收購的電量未能達到保障性收購年利用小時數水平，電網公司和地方電力交易機構還需負責決定誰應補償當中的差額予風電和太陽能發電營運商。
就如本行此前所述，政府在過去數月已出台了多項利好的政策，反映政府對新能源的強大支持及其希望在2020年前達到全國非水力發電的新能源佔總電力消費的9%這一項目標的決心。本行相信此次最新的政策對風電營運商如中國龍源(0916)、華能新能源(0958)、大唐新能源(1798)及華電福新(816)是最大的受惠者，因若政策能完善執行，一直困擾行業的棄風率高企問題(即風電項目的利用率偏低)可望解決。另一方面，風電設備生產商如中國高速傳動(0658)亦可望成為間接的受惠者，因風電場盈利能力改善及盈利可預見性轉佳將有望令風電營運商加快在非棄風限電地區的擴充計劃。
本行繼續看好中國高速傳動的前景，主要着眼於公司在風電傳動齒輪行業的領導地位、強大的議價能力及海外巿場的機會。值得留意的是，來自公司最大的海外客戶通用電氣的訂單可望強勁，因美國對新能源投資的稅務優惠政策將會延長。基於原材料成本高於預期，本行將2016年的毛利率假設調整至30.3%，從而將公司的2016年盈利預測下調至11.5億元人民幣(每股盈利0.71元人民幣)，即按年增長12%。公司現價相當於7.1 倍2016年巿盈率及0.8倍2016年市賬率，估值吸引。故此，本行維持買入評級，6個月目標價調整至7.6元(昨天收市6.05元)，基於9倍2016年巿盈率。