第一上海首席策略師葉尚志
9月14日。港股大盤仍處短期見頂後的向下運行發展模式，市場謹慎觀望氣氛依然濃厚。大市成交量進一步縮降至600億元水平，可能是受到中秋節長周末假期來臨的影響，資金未敢貿然入市，但要注意的是，在成交量縮降的情況下，盤面的承接支撐力將會有所減弱，要提防市場沽壓再度出現時，大盤的下跌調整將有進一步伸延的機會。事實上，環球股市近日來的震盪亦出現了加劇，相信是受到全球利率整體觸底回升的影響，金融市場的潛在震盪風險正在增加，要嚴謹注視。操作上，建議要繼續保持防守意識，並且在市場風險有加劇趨勢下，要提升倉位風控管理水平。
成交縮 沽空率11%
恒指出現低位徘徊震盪的狀態，主要波幅範圍在23,150至23,300，跌後反彈動力依然疲弱，預示弱勢仍有加劇的機會。恒指收盤報23,191，下跌25點或0.1％，國指收盤報9,543，下跌29點或0.29％。另外，港股主板成交量進一步縮降至609億多元，而沽空金額有68.1億元，沽空比例11.18％。至於升跌股數比例是631：829，而日內漲幅超過10％的股票有21隻，日內跌幅超過10％的股票有8隻。
環球股市近日來的波動出現了加劇，全球利率出現了整體觸底回升，可能是令到已彈升了兩個月、已上升至高點水平的環球股市，出現震盪調整的原因。過去一周，全球利率有整體觸底回升的跡象。其中，美國10年國債收益率，上升至1.72％的3個月高，而德國10年國債收益率，也從負利率水平回升至0.069％。至於香港市場方面，港元拆息HIBOR以及離岸人民幣拆息，都出現了拉升。美聯儲大有機會在年底前加息0.25％，可能是全球利率觸底回升的觸發因素，但是，在本月初杭州G20會議後，全球利率就開始整體攀升，是否全球央行在會議上已達成了一些協議，是值得去考慮的，而這個可能是全球利率觸底回升的背後最大原因。
在6月底英國公投脫歐後，市場預期全球央行將加推量寬來維穩。然而，到目前為止，只有英倫銀行在8月4日的議息會議上，宣布了減息0.25％，並且加大了有期限的購買資產計劃。其他央行按兵不動，以至美聯儲有進一步加息機會，令到市場揣測維持了好幾年的全球量寬計劃，可能已到了一個階段性的終結。雖然目前未屆全球央行收緊的階段，但是如果全球停止加推量寬的話，以美國加息作為觸發點，全球現時過分偏低的利率水平，將有機會出現修正回升。在利率正常化的過程中，金融市場將無可避免受到震盪衝擊，環球債市和股市在近日的波動已開始加劇，要注意系統性風險有正在提升的趨勢。 (筆者為證監會持牌人士)