9月中國出口大幅下滑，以人民幣計算的出口跟上月比較下跌5.6%，進口增長2.2%，遠低於8月的增幅。人民幣的疲軟未能阻止中國出口急劇下滑，打擊了經濟學家對於需求將在第四季出現起色的期望，壓低了亞洲股市。出口大幅下跌，是今年以來首次，而以人民幣計算的進口則只增長了2.2%，低於8月10.8%的增幅。若果以美元計算的話，前景則更加悲觀，9月出口跟上月比較下跌10%，比上個月2.8%的跌幅更為劇烈。此外，進口1.9%的跌幅也遠低於增長0.6%的市場預期，出口下滑進一步證明市場的看法，中國央行將在隨後幾個季度維持其近期政策不變，緩步將人民幣貿易加權匯率貶值。
人民幣料緩步貶值
中國央行早前把人民幣兌美元匯率中間價下調0.1%，至1美元兌6.73元人民幣，這是連續第4天下調，今年到目前為止人民幣相對美元已貶值3.6%，至1美元兌6.7291元人民幣。這是自2010年以來的最低水平，那時候中國央行取消了人民幣對美元約1美元兌6.83元人民幣的硬性掛鈎，出口下滑的格局是全面的，中國對所有大型貿易夥伴的發貨量都在降低，中國對美國和歐盟所出口分別同上月比較下滑8.1%和9.8%。
考慮到美國大選到英國執行退歐過程所帶來的下行風險，疲軟的外部需求將繼續影響貿易前景，筆者預計在接下來幾個季度，出口不會成為中國經濟的增長驅動力。
CPI受颱風水患影響
另一方面，中國的工業生產者價格指數54個月來首次上升，由於水患對主要農作物的損害推升食品價格，居民消費價格出現上漲。豬肉價格上漲5.8%，影響CPI上漲約0.16%，略低於8月。由於食品在CPI中佔有很高權重，豬肉價格對CPI影響重大，部分原因是6月下旬時華南地區不斷遭受颱風和水患，對農作物造成破壞，推動9月鮮菜價格環比上漲10.7%。■美聯金融集團高級副總裁 陳偉明