比富達證券（香港）市場策略研究部 高級經理 何天仲
隨着內房調控加碼，中央加大力度推進基建項目機會甚高，PPP項目進展可望提速，基建相關企業可受惠。本周筆者推介中國建築國際（3311），因其在經濟性房屋及基建領域具領先地位，新訂單增長穩定，PPP項目推進平穩，業績增長動力大，再加上估值吸引，值得留意。
集團業務主要包括建築業務、項目監理服務、基建項目投資等。據集團公佈的截至今年9月底之首三季度業績數據，截至2016年9月底，集團收入按年上升20.5%至320.9億元（港元，下同），股東應佔溢利按年升5.4%至37.4億元。其中，三季度單季收入按年大增31.1%，純利按年大增52.1%，表現驚人。
手持訂單多 PPP開工提速
截至2016年9月底，今年1-9月集團累計新簽合約額按年增長16.4%至約637.1億元，相當於今年全年目標的76.8%，其中內地新簽合約額386.3億元，港澳及其他地區新簽合約額為250.8億元。截至9月底，集團在手合約額為2,540.3億元，其中未完成合約額約為1,528.6億元，訂單充裕，有助集團未來業績保持增長。
今年中央繼續推進PPP項目，集團三季度業績造好，與內地大量PPP項目開工建設有直接關係。在本月初內房調控加碼之後，筆者相信，中央今年四季度及明年將會加大基建力度，PPP項目開工建設可望提速。此外，今年上半年集團來自非保障房的訂單增長較快，在內地新訂單中的佔比已達到76%。由於非保障房的毛利率明顯較保障房高，未來可持續提升業績表現。
估值方面，以10月24日收市價11.94港元（下同）計，中國建築國際市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為10.43倍和2.16倍，遠低於上市以來的平均水平。集團受惠內地基建項目增長，同時可憧憬母公司注入海外資產，盈利前景向好，投資者不妨在11.2元附近買入，目標價14.5元，止蝕位9.8元。
本欄逢周二刊出（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）