李 勇 中興匯金高級研究員
經歷過2015年市場的暴漲暴跌，也經歷過2016年市場的震盪蓄勢，市場參與者對2017年的中國股市充滿期待。
回顧2016年的A股，1月份成為史上最差開局，經歷3月份和4月份的回暖行情之後，3000點一度成為A股全年的價值中樞位置。直到下半年，股市終於重新站上了3100點。進入12月份，隨着監管層對險資機構入市投資以及舉牌行為的嚴格監管舉措落地，以及美聯儲加息利空的到來，A股持續跌跌不休。
一些公眾投資者對於接下來的2017年股市充滿着期待，對2017年是否出現大牛市尤為關心。
有三大可能成為A股走牛的絆腳石。
首先，險資的階段性熄火，導致資金流動性吃緊。回顧去年以來的股市，進入10月份之後，市場情緒一度較之去年上半年持續高漲，甚至在11月29日，達到了全年的最高點3301。在近兩個月的上漲行情當中，險資機構佔據了主導地位，正是險資機構的一度活躍，使得市場情緒在整體低迷的情況下，險資投資的一些投資品種收益率高漲，在一定程度上激活了市場人氣。
然而，進入12月份之後，隨着監管層對險資企業的監管持續升級，使得前段時間撬動資金的險資陷入了沉寂，不再像之前那樣活躍。加之美聯儲開啟加息通道預期的外部利空因素影響，12月份以來，股市持續跌跌不休，滬指較之3301的全年最高點，最大跌幅超過了200點。
監管層近期加大對險資投資舉牌的監管和整改力度，使得去年一度活躍的險資機構面臨着階段性的熄火的可能。險資一旦出現了階段性的熄火，在可替代撬動市場資金賺錢效應的險資接力資金出現之前，以存量資金博弈為主的市場形勢將一時難以改變。
其次，頻繁的IPO發行節奏，對股市造成的抽血效應較重。A股市場進入IPO新規模式，大幅提升了資金的有效利用率。但是，當A股IPO發行頻率驟然提升，甚至達到每周一批次的發行節奏，對市場存量資金的分流影響就明顯提升，過快消費掉股市的投資活力。
最後，美聯儲加息通道開啟的預期的利空。2016年12月15日，美聯儲加息25個基點，預計2017年還會有3次加息，如果成真，就意味着美聯儲加息通道的開啟。美聯儲加息通道的開啟，對全球新興資本市場帶來的衝擊不可小覷，對中國而言，不僅會給中國央行的貨幣政策後續的可操作性帶來約束，還會直接性地從資金流上對中國股票市場帶來影響。