■特朗普揚言大搞基建，市場預期有利鋼鐵及鋁等商品的需求。 資料圖片特朗普上台對大中華區市場意味着什麼？施羅德投資大中華區股票主管盧偉良認為，整體而言，特朗普將為市場帶來進一步的不明朗因素及波動，但部分舊經濟行業，包括材料、能源或大宗商品，或會受惠於中國及美國經濟增長前景向好及基建開支增加的預期。
中國防走資加強管制
盧偉良列出數項特朗普對香港或內地市場尤為相關的部分領域的影響：一、 利率上升或孳息曲線的斜率增大。隨着孳息曲線斜率增大及通脹輕微升溫，預期中國利率在短期內將會逐漸見底，但之後不會大幅上升。此外，在今年上半年，內地流動資金或會由債券及房地產市場撤出，並流入股市或經南下機制進入香港股市。
二、 從歷史上看來，美元強勢通常對新興市場不利。這導致投資者從新興市場撤出流動資金的風險增大，特別是較小型的開放型經濟體系。對中國而言，這可能對人民幣匯率及資本外流帶來更大壓力。人民幣在特朗普當選後維持貶值趨勢，鑒於資本外流加劇，為確保匯率以有序方式進行調整，中國或會透過行政措施進一步實施資本管制。預期人民幣兌美元匯率在2017年底前將會進一步下跌至7.2-7.5水平。
三、貿易政策可能會變為較保護主義。儘管特朗普揚言將中國列為貨幣操縱國，但美國實施嚴厲政策機會不大，因會嚴重惡化彼此貿易關係。然而，《跨太平洋夥伴關係協定》可能被擱置，而部分產品將面臨更高的進口關稅。整體而言，這對環球貿易增長不利，部分對美國市場有較強依賴的出口商將面臨更大的不明朗因素。
增基建支撐商品價格
四、中國及其他地區市場持續增加基建開支，將為商品價格帶來短期支持。然而，各行業面臨產能過剩問題，價格回升幅度料有限。 ■記者 蔡競文