統一證券（香港）
復星醫藥（2196）集團的2016年上半年總收入為68.8億元人民幣（下同），增長17.1%，主要受惠於製藥及研發業務按年大增17.7%至約48 億元，其中，心血管系統、抗感染、中樞神經系統等疾病治療領域主要核心產品銷售分別出現25%至50%的高增長，帶動整體營收。此外，受益於新產品銷售及成本下降，期內毛利率提升3 個百分點至53.1%，惟期內銷售開支有所增加及所持有的交易性金融資產的公允價值變動出現損失，股東應佔溢利只按年增15.1%至15 億元。
復星醫藥積極開拓全球市場，去年以不超過12.6 億美元，收購主要生產注射劑藥品印度Gland Pharma 藥廠86.08%股權－CDMO（接受客戶委託開發與製造生物藥品）的龍頭企業，該廠是印度首家獲美國FDA 批准的注射劑藥品生產企業。此次收購是中國製藥企業交易金額最大的海外併購案，其業務收入主要來自於美國及歐洲（佔總銷售額的60%至70%），為全球各大型製藥公司提供注射劑仿製藥品的生產製造服務。復星看重Gland 製劑出口的平台價值、其強大的CDMO 的業務能力，以及未來與復星醫藥現有業務產生協同效應。
內地基本藥物收入料5000億
集團身處的醫藥行業，是中央近年大力改革的其中一個重點板塊，中央在今年「十三五」強調醫療保險的改革並普及至基層農村，實現大病保險全覆蓋，醫藥需求將不斷上升。預計今年基本藥物收入將擴展至5,000億元人民幣（過去5 年複合增長率高達20%），可見內地對醫藥潛在需求非常高，利好行業龍頭。
預計2016 年每股盈利增長可達20%至1.50 港元（下同），以現價計算約18 倍，估值在行內屬合理。建議投資者於25至26元水平吸納（昨收市27.50元），目標價30 元，止蝕價22.5 元。 （摘錄）