凱基證券
思捷環球(0330)公佈，截至3 月底止9 個月收入122.1 億元，按年下跌10.9%，按本地貨幣計算減少9.4%。第三季度收入為38.9億港元，按年下跌11.5%，按本地貨幣計算減少8.4%。以地區劃分，按本地貨幣計算，思捷環球第三季亞太區銷售收入按年減少18.2%至5.4 億元，最大市場德國收入按年則減少4.2%至19.1 億元，歐洲其他地區收入跌9.7%至14.5 億元。
思捷環球整體批發分銷管道店舖數目減少1,253 間至6,137間。直接管理零售店舖數目合共681 間，按年減少122 間；可比較店舖數目為467 間，可比較店舖銷售下跌5.5%。總可控面積相應的按年降幅11.8%。
電商將成重要長期銷售渠道
另一方面，思捷電子商店首三季度收入按本地貨幣計算按年減少0.4%至29.8 億元，表現相對穩定。其中，第三季度電子商店銷售9.8 億港元，按本地貨幣計算按年增長3.8%。我們認為，電子商務將成為思捷重要的長期銷售渠道。
思捷表示，將繼續執行策略計劃，重點藉着結合關閉無盈利店舖、縮減促銷活動及降價幅度，以及推行措施以進一步簡化經營成本等方法來改善盈利。
淨現金45億 市賬率近1倍
總體而言，我們對思捷持續銷售下滑感到不滿意。 然而，由於減少了無利可圖的零售店數量，並將其重點轉向電子商務，這可能有助於思捷加快盈利反彈。 由於市賬率接近1 倍，加上45億港元淨現金，我們認為思捷是估值合理的復甦概念股。