民信證券
根據行業的資訊，在過去兩周提價的紙廠數量有增加的趨勢(加價幅度介乎每噸50元至200元（人民幣，下同），而大部分皆以廢紙成本上升作為理由。本行認為紙價於全國廣泛地區加價的消息將會有利紙股的市場氣氛。
本行現時對於玖龍紙業(2689)2017財年6月底止的下半財年盈利為42.8億元的估算中(對比2016財年盈利11.2億元)，估計其下半財年的每噸盈利為380元，基於我們估計公司在2017財年第3季(即2017年1月至3月份)的每噸盈利處於500元之上，此盈利估算並不進取。基於內地紙價已有止跌回升跡象，本行認為玖紙的估值具吸引力，並認為投資者應於此時點吸納該股份。
投資者亦對紙業供需關係持續改善的趨勢能否持續表示關注，因在經過去年下半年利潤水平急升後，越來越多紙廠宣佈增加新產能。玖紙亦宣佈重新部署於內地開設新生產線，計劃在未來18個月內於泉州、重慶、河北及瀋陽增加四台機器，總產能為200萬噸。我們並不過度擔憂此情況，因為：1)以上的地區仍然處於急速發展的階段，未見包裝紙供應過剩的情況出現，而大型紙廠在這些地區的產能佈局亦相對較低；及2)隨着3月份紙價急跌，有部分紙廠將增產的計劃延後，這或意味着以這些新產能投產時間將會落後於原先預定的進度。
減債奏效 降至71%
玖紙於減債方面取得成效，淨負債權益比率由2016年6月底的81.4%進一步跌至12月底的71.2%。公司亦致力減低其外幣負債的比重，截至2016年12月底的外幣借貸佔公司總負債比率降至31%，對比2016年6月底的41%。本行維持2017財年的全年盈利預測不變為42.8億元(每股盈利0.92元)，相當於噸盈利為322元。若撇除外匯虧損，預計核心盈利將按年升54.8%至43.9億元，即每噸盈利為330元。現價相當於8.5倍2017財年市盈率，基於公司的盈利能力持續好轉及外匯風險降低，本行認為其估值不算昂貴。由此，本行重申買入評級，6個月目標價不變為11.4港元，仍基於11.0倍2017財年市盈率。(摘錄)