比富達證券（香港）資產管理部及研究部聯席董事 何天仲
近年內地有關大氣、水及土壤的環保相關配套文件先後落地，「十三五規劃」也將「堅持綠色發展」列為核心內容之一，凸顯了節能環保的高戰略地位，環保產業相關股份可望長期受惠。
本周筆者推介中國光大國際(0257)，因其為內地領先的垃圾發電商，業績表現理想，可長期受惠國策，加上手頭項目眾多，業績增長動力大，值得留意。
手頭項目多 增長動力大
集團業務主要包括環境科技、環保能源、環保水務及綠色環保等四大業務板塊。截至2016年12月底止之全年業績，上年集團收入按年大增64%至139.71億元（港元，下同），純利按年上升34%至27.85億元，表現突出。其中，環保能源、環保水務及綠色環保業務的收入分別為79.05億元，24.94億元和30.26億元，三者貢獻了總收入的96%。
上年集團共新增44個環保項目，總投資額超過144億元（人民幣，下同），項目數量及投資額均創歷史新高。目前集團在建項目有39個，總投資額約為144.62億元，籌建項目44個，投資規模達130.6億元，可保障集團未來業績增長。其中，垃圾發電在建項目有16個，合計處理規模達1.58萬噸/日，總投資額達75.7億元，無論是營運規模還是發電效率，集團都位居行業前列，競爭優勢突出。
分拆光大綠色提升估值
今年5月集團綠色環保業務成功分拆上市（中國光大綠色環保（1257）），此舉有助提升相關業務的融資能力及估值水平，對集團刺激正面。綠色環保業務主要以生物質發電及危廢為主，目前有大量項目在建或籌建，擴張勢頭強勁。此外，集團環保水務已中標鎮江海綿城市25.85億元的項目，發展前景也非常樂觀。
估值方面，以5月29日收市價9.83港元計，中國光大國際市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為15.53倍和2.53倍，市盈率相對上年盈利增長比率（PEG）僅為0.46，估值仍吸引。集團目前儲備項目投資規模達519億元人民幣，且資金充裕，增長動力足，發展前景吸引，投資者不妨在現水平買入，目標價13.0港元，止蝕位8.5港元。 （筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
