香港文匯報訊（記者 蔡競文）「債券通」今日開通，除了具慶祝香港回歸祖國20周年的政治象徵意義之外，從資本市場的角度看，有業內人士認為也是一個很好的選擇時機。主因現時美元指數下跌，美債收益率下降，當前中美國債利差處於歷史相對較高水平，3個月期限品種利差達214基點，10年期限品種利差為130基點，令中國國債相對具吸引力。
A股入MSCI 政策呼應
平安證券副總經理張東昨日就以具有「天時、地利、人和」來形容今次「債券通」的開通時機。「天時」方面，即美元走勢相對疲弱，給債券通開啟提供一個比較好的視窗期。年初以來，美國基本面走勢弱於預期，美元指數由高點103降至目前的95.77，降幅達到7%，是過去幾年美元升值周期中一輪較為明顯的回落，大幅降低了人民幣貶值預期。伴隨美元走弱的是美債收益率的下跌，當前中美國債利差處於歷史相對較高水平，其中3個月期限品種利差為214基點，10年期限品種利差為130基點，中國國債具備相對吸引力。
「地利」即「債券通」借助香港人民幣離岸市場成熟的基礎設施，境外投資者可經由香港投資於內地銀行間債券市場，匯率風險也可以在離岸市場進行管理。「人和」即政策的相互呼應，2016年10月，人民幣成功加入SDR；2017年6月，MSCI宣佈正式將A股納入MSCI新興市場指數以及MSCI ACWI指數；債券通的開通促進中國債市對外開放，是中國證券市場對外開放政策的關鍵一環。
外資涉足中國債市僅2%
張東表示，截至目前，已有473家境外投資者進入銀行間債券市場，總計持有債券總量在8,000億元人民幣左右，佔中國債券市場比重約2%，仍處於國際市場偏低水準。在美元走弱導致人民幣貶值預期減輕、中美利差具備吸引力的背景下，相比於現有的直接進入銀行間債券市場的模式，「債券通」擁有更為寬鬆的限額管理機制和便利的交易、清算條件，將吸引更多的境外投資者參與中國債券市場，相信債券通未來會有很大的發展空間。
平安證券總經理特別顧問YUNHO SONG亦指出，目前中國債券市場的國際化程度並不算太高，但前景廣闊。中國的經濟遠比大部分海外機構預測的更加穩健--考慮到這一點，超過美國同期限國債收益率130基點的中國國債無疑是很好的配置選擇。該行還推薦中國的地方政府債。
中資金融機構伺機擴業務
他說，未來，伴隨中國的利率市場化和資本市場國際化進程提升，海外投資者可以考慮在投資中國債券的同時，進行貨幣互換、利率互換等投資產品的組合管理，以有效地控制投資風險。對於包括中資跨國銀行和券商在內的國際金融機構而言，「債券通」還是一個擴大客戶群的機會，同時也是一個與客戶直接買賣中國債券的機會，業務後續可以拓展到回購交易和現券交易。
另外，平安資管國際業務總監謝曉荔亦就「債券通」的四大熱點問題（詳見另稿）作出解構及分析，其中就「債券通」初期可以為市場帶來多少增量資金，該行初步預計可帶來2,500億美元左右的增量資金，同時認為隨着人民幣加入SDR以及未來人民幣債券納入國際債券指數，人民幣債券在國際市場上的需求將會顯著增加，境外投資者投資境內債市的規模未來有很大的增長空間。