鉅亨網投顧
第二季疲弱的油價，讓投資者擔憂原油反彈是否告終，也拖累俄羅斯股市近期表現。但近期油價止跌回升，布蘭特原油價格更出現連八漲的走勢，上漲幅度逾10%，同一時間俄羅斯股市也有4%左右的漲幅。進入下半年，預期在進入用油旺季，全球原油供需平衡速度有機會快於市場預期，油價及俄羅斯股市仍有表現機會。
下半年油價料扭弱勢
儘管金融市場上半年延續多頭表現，美股第二季也頻創歷史新高，但去年表現強勢的能源類股卻出現單季下跌5%的表現，凸顯第二季油價的疲弱。日前阿聯酋能源部長表示，第二季原油的需求原本就偏低，進入下半年後，第三季和第四季的需求都會提升，有助於原油的供需趨向平衡。進一步觀察油價的表現，布蘭特原油自6月21日以來出現連續八天上漲，波段漲幅逼近一成，近一周標普500能源類股也同步走升，油價可望擺脫上一季的弱勢。
美國從去年開始增加頁岩油產量，破壞了產油國組織及俄羅斯的減產協議效果，也讓油價從波段高點的每桶57美元跌至45美元，更衝擊投資者信心。對美國增產速度過分樂觀，及對全球經濟復甦腳步存疑等因素，都是過去一段時間油價轉弱的主因。但近期的數據顯示，美國的活躍中鑽井數出現下滑，結束連續23周增加的趨勢，顯示美國原油產量增數可能低於原先預測。
新興國股市中最便宜
從能源公司的現金流觀察，可看到鑽井效率的惡化導致成本墊高，加上國際油價下滑，讓美國能源公司的財務狀況惡化，在此情況下，能源公司未來將減少探勘或鑽井等耗費資金的行為，這也是美國原油產量可能減少的原因。另一方面，從波羅的海乾散貨指數及中國出口集裝箱價格來看，不論是對單純的原物料或是加工製成品，全球需求都持續上升並推升相關的運輸價格，全球經濟復甦力度比投資者想像的更為強勁，對原油價格帶來支撐。
從投資角度來看，根據彭博資訊，70個主要國家股市中，只有9個國家股市市盈率低於過去10年均值，其中俄羅斯股市市盈率低了0.3個標準差，為主要新興市場國家中最為便宜者，加上全球油價下跌空間有限，建議較積極投資者可逢低佈局俄羅斯基金。