![■張曉晶認為,這一輪去槓桿中,只有風險築底,才可能會有新一輪繁榮周期。 資料圖片](http://image.wenweipo.com/2017/07/24/b01c.jpg)
香港文匯報訊(記者 海巖 北京報道)全國金融工作會議提出推動經濟去槓桿,並明確「把國有企業降槓桿作為重中之重」,國家金融與發展實驗室副主任張曉晶指出,這一輪去槓桿是通過強監管,讓各類風險暴露出來,再以政府買單與市場化分擔的方式處置風險,使風險逐步釋放。中國上一輪去槓桿中政府買單花了5萬億元人民幣,這一輪去槓桿買單成本可能更高一些。
上世紀90年代末,中國政府剝離金融機構不良資產到資產管理公司,最終實現去槓桿。張曉晶認為,這一輪去槓桿中,只有風險築底,才可能會有新一輪繁榮周期,新一輪繁榮也將是在監管、問責、法治和制度規範下的繁榮,也可以說是「戴虒}銬跳舞」。
國企槓桿率加得容易去得難
之所以將國企作為去槓桿重中之重,張曉晶指出,國企槓桿率加得容易去得難。國企佔用過多資源但效率低下,國企增加值貢獻已從十年前的40%降到16%,效率不及民營企業的40%。自提出降槓桿任務以來,國有企業資產負債率僅從2015年9月的66.3%高點略降至2017年5月56.8%,下降幅度不明顯。因此要堅決關閉殭屍企業,把其佔用的信貸資源、土地、設備、人力資本等釋放出來,重新優化配置,推動增長,進而緩釋槓桿率風險。
金融部門去槓桿才剛開始
張曉晶認為,去槓桿將以「穩」為核心,隨蚨妧犍[強,金融部門的去槓桿才剛開始,不會馬上「收工」。發達經濟體金融去槓桿從2009年至去年三季度持續了7年,槓桿率下降了20個百分點,而中國金融部門去槓桿也需要經歷一個過程。
債務擴張根源 來自融資主體
另外,分析認為,中國債務擴張根源,來自融資主體而不是金融機構,地方政府和國有企業舉債的衝動能否被抑制,才是去槓桿的根本問題。此次會議提出一些地方政府不能違規舉債、終身追責等政策,去槓桿也是過去粗放的融資擴張型經濟轉型的過程。