■過去兩年國企資產負債率僅下降0.5個百分點，去槓桿不明顯。圖為北京市容。 資料圖片佔總企債六成 負債率兩年僅跌0.5百分點
香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）剛剛閉幕的全國金融工作會議提出穩妥去槓桿，國家金融與發展實驗室昨日發表《中國去槓桿進程報告》指出，國有企業債務總額達到90萬億元（人民幣，下同）。其中帶息負債約72萬億元，國企債務佔全部企業債務的60%，但過去兩年國企資產負債率僅下降0.5個百分點，去槓桿不明顯。報告認為，降低國有企業槓桿率是重中之重和首要任務。
自2015年十八屆五中全會首次提出「降低槓桿率」的要求，去槓桿是貫穿近兩年經濟工作的主線。國家金融與發展實驗室研究顯示，由於居民和非金融部門的槓桿率上升，2017年第一季實體經濟槓桿率由2016年年底的234.2%增加到237.5%。其中，居民部門槓桿率上升主要是按揭貸款快速增加；對宏觀經濟預期樂觀，以及表外融資納入監管等原因則導致企業槓桿率上升。
理財產品規模終止上漲走勢
對於金融部門去槓桿，報告評價「初見成效」，從銀行業存款類金融機構的負債端看，金融槓桿率從去年年底的72.4%下降到今年第一季的71.2%。銀行同業發行縮量，銀行間債市槓桿率、股市槓桿率均保持穩定或略降，反映金融部門槓桿率下降。
另外，銀行理財產品規模終止了持續上漲的趨勢，2017年第一季仍保持在2016年年底的29.1萬億元水平。國家金融與發展實驗室副主任張曉晶指出，理財產品中有接近80%的比例是商業銀行的非保本表外業務，即沒有資本支撐，業務範圍又較少約束。其投資於非標業務時，優先劣後結構化隱匿於資本運作之中，導致業務高槓桿運行，蘊含了較大的風險隱患。理財產品規模上升的終止，也體現了去槓桿的效果。
中國金融去槓桿率遠遜外國
對比發達經濟體金融去槓桿，張曉晶指出，2009年至去年第三季發達經濟體金融去槓桿持續了7年，槓桿率下降了20個百分點；中國金融部門的去槓桿才剛剛開始，不會馬上「收工」。
關閉殭屍企業釋信用資源
按全國金融工作會議的要求，降低國有企業槓桿率將是重中之重。報告引述財政部數據稱，2017年3月底，全國國有及國有控股企業負債總額約為90萬億元。其中帶息負債約佔80%，即72萬億元；非金融部門債務總額約120萬億元，表明國有企業債務約佔全部企業債務的60%。自從2015年提出去槓桿任務以來，國有企業資產負債率僅從2015年9月的66.3%略降至2017年5月的65.8%，下降幅度不明顯。
報告建議破解國企高槓桿率困境，首要是堅決關閉殭屍企業，把其佔用的信貸資源釋放出來，促使債務性資金配置到新興產業部門和高效率企業，特別是民企。