協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
內地本周三召開「十九大」會議，會議在中央政府過去一年積極推行去槓桿的前提下，中國近日發佈的9月份金融數據，普遍來說較市場預期強勁，反映中央有意於「十九大」會議舉行前，適度寬鬆銀行體系的流動性，以滿足經濟好轉所產生的需求增長。
9月份中國廣義貨幣(M2)餘額按年增長9.2%，增速不但較上月底的歷史低位8.9%高出0.3個百分點，亦為今年內增速首次呈現反彈的月份。社會融資規模為1.82萬億元(人民幣，下同)，高於市場預估的1.57萬億元；而新增貸款為1.27萬億元，亦較市場預估的1.2萬億元為多。
儘管如此，以M2為例，若增速比對去年同期，依然低2.3個百分點，反映中央政府大致上未有改變降低整體槓桿並積極引導貸款流向實體經濟的大方向，只是人行通過個別短期措施來平順市場的資金面，來紓緩因季節性因素產生的短期抽緊市場流動性壓力。
上述的短期措施包括人行上周已進行4,980億元的一年期中期借貸便利(MLF)操作，來提早延續本月到的4,395億元MLF資金，此舉除實際有利於平順流動性外，亦向市場明確釋放出十九大維穩訊號。
事實上，9月份社會融資規模多於市場預估值，主要源於企業中長期貸款與房地產企業的表內融資受限後，由銀行體系轉向非標準的融資通道。故此，銀行體系9月的人民幣貸款餘額為117.76萬億元，按年增長13.1%，增速較上月底低0.1個百分點。
筆者認為當下的宏觀形勢，中央積極於銀行體系加強整治，有利銀行未來資產素質的優化，看好大型銀行股今年第四季股價表現。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)