南華證券副主席張賽娥
上周港股在創高位後，於10月19日急回軟。回顧上周，恒指全周上升10.81點或0.04%，收報28,487.24點；國指上升38.54點或0.33%，收報11,558.35點；上證指數下跌11.875點或0.35%，收報3,378.648點。
本周三(10月25日)將召開十九屆一中全會；國企進入季績高峰期；歐洲央行於10月26日議息；美國於10月27日公佈第3季GDP，都值得留意。
股份推介：長城汽車(2333)在2017年首9月整車銷售達70.6萬輛，同比增長2.25%，其中SUV銷量實現61.3萬輛，同比增長3.78%。與2017年中期數據比較，當時整車銷量達45.78萬輛，同比增長0.65%，其中SUV銷量實現38.96萬輛，整體顯示銷量有所加快。
集團已在5月推出首款純電動車型「C30EV」，以及在「2017上海國際車展」中展示包括WEY品牌首款新能源概念車 「Pi4 VV7x」。集團還就發展電動車作出其他部署，包括以1.46億元認購澳洲Pilbara Minerals不超過3.5%權益。集團亦披露在2016年4月18日與寶馬就MINI簽署了關於探討和開發純電動汽車和傳統動力汽車可行性的保密協定。另在2017年2月21日簽署了關於對MINI品牌汽車合作的可行性進行探討和評估的協定。
有利增長提升估值
從上述事件可見，不排除長城汽車正在為發展電動車鋪路；若成事的話，相信將可成為集團新的增長引擎，提升估值。2017年中期股東應佔扣除非經常性損益的淨利潤為20.93億元，減少56.62%，主要受產品促銷、廣告開支及加大研發投入以達至燃料消耗積分管理辦法要求所影響。參考彭博數據，集團2017年預測盈利為70.81億元，即下半年盈利為49.88億元，較上半年增長1.38倍之多。
集團2018年預測市盈率為9.8倍，低於包括東風集團(0489)及吉利汽車(0175)等同業平均的13.8倍。集團2018年預測每股盈利為0.989元，參考行業平均市盈率，推算目標價為13.6港元，較現價具25%上升潛力，建議買入。(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份)