茂宸證券
睿見教育(6068)截至2017年8月31日止年度，公司的收入和淨利潤分別為9.79億元和2.00億元(人民幣，下同)，分別按年上升40%和30%。
來自學費和住宿費所得收入按年升22%至6.71億元(佔總收入68.5%)，因總在校學生人數和學生個人平均學費及住宿費分別錄得15%和6%的升幅。來自配套服務所得收入按年大增105%至3.08億元(佔總收入31.5%)。毛利率從2016財年的47.1％降至2017財年的45.9％。2017財年淨利潤較市場預期的2.26億元低11.5%，主要受匯兌虧損約2,600萬元拖累。末期股息每股0.026元，全年派息0.05元，全年派息比率為45.4％。於2017年8月31日，公司財務狀況穩健，持有淨現金1.32億元。
中產對優質教育需求大
睿見教育在今年6月份以9,100萬元收購揭陽學校70%的權益及以1.33億元收購一幅土地(面積約127,000平方米，而該幅土地現時由揭陽學校所使用)。揭陽學校是一間位於廣東省揭陽市提供小學、初中及高中教育的民辦學校。因此，公司截至2017年9月1日的在校學生總數同比增長29.5％至41,180人，部分原因為公司現有學校的學生人數自然增長15.4%，以及因收購揭陽學校所造成的14.1%增長。
公司由2013年9月1日至2016年9月1日，在校學生總數的三年複合增長率為18.0％，我們相信在校學生總數快速增長以及平均學費和住宿費的持續增加將確保2018財年的收入增長。由於內地中產階級快速增長，對優質教育服務的需求不斷增加，我們對中國的教育服務行業前景持樂觀態度。我們預測公司的收入在2018和2019財年分別按年增長18%和33%，至11.60億元和15.41億元。預計2018財年淨利潤上升47％至2.95億元（每股盈利0.145元），2019財年淨利潤增長35%至3.98億元（每股盈利0.195元）。現價相當於26.0倍2018財年市盈率及19.3倍2019財年市盈率，而未來兩年每股盈利複合年增長率為33％，我們認為現估值對長線投資者而言仍具吸引力。因此維持買入評級，根據24.0倍2019財年市盈率計算，6個月目標價格為5.50港元。