■美股今年多番創新高。 資料圖片美國經濟在2017年經歷豐收一年，失業率屢創新低，股市亦多番創新高，前景似乎一片向好，不過風光之下，新一輪經濟危機可能正在醞釀。自今年初以來，反映美國長短債息差的孳息曲線(yield curve)持續趨向扁平，引起市場憂慮，更成為不少大行明年經濟預測的焦點，原因是自1950年以來，每次經濟衰退前孳息曲線都會出現逆向現象。部分大行甚至認為孳息曲線最快明年便會逆轉，意味美國經濟可能在短期內出現危機。
息差10年新低
正常情況下，債券年期愈短息率愈低，原因是長債風險較高，但過去兩年聯儲局先後5度加息推高短息，長息卻因為通脹偏低受壓，令息差持續收窄，被視作指標的兩年期和10年期債券息差由去年12月的135點子，降至本月15日51點子的10年新低。
短息抽高反映投資者對短期經濟前景缺乏信心，故孳息曲線逆向亦被視為一項警號。2007年10月兩年期和10年期美債息差收窄至50點子，兩個月後美國經濟便陷入衰退，繼而引發金融海嘯。
即將卸任的聯儲局主席耶倫認為無須過分憂慮孳息曲線趨平，不過分析擔心她會重蹈前任格林斯潘和伯南克的覆轍，過度低估孳息曲線反映的訊息。安聯首席經濟顧問埃利安則認為，美國經濟和通脹仍有上升空間，有信心孳息曲線未來可恢復陡斜，否則聯儲局也可以立即減息應對。他認為更重要的是，當前全球經濟同步擴張，足以對美國經濟構成支撐。 ■法新社/彭博通訊社