香港文匯報訊（記者 周紹基）中證監於上周五宣佈推進H股全流通試點，中信証券昨日即發表報告，認為此次試點將帶來新一輪H股改革機會，將之前非流通的巨額內資股引入市場化定價機制，其意義不亞於「H股的第二次上市」，是2018的新年大禮。光大證券報告亦認為，全流通政策將可改善H股的流通市值，讓估值能與企業的規模匹配。
據中信証券的統計，目前H股公司多為國企，在250間H股公司中，98間在兩地上市，其他152間在港上市，非流通內資股合計的等價市值高達2.6萬億元（港元，下同），是這些H股目前的流通市值（約1.1萬億元）的2.3倍，也相當於目前港股市值約8%左右。
長遠增港股巿場吸引力
報告認為，市場短期不需擔心供應量突然大增會造成市場波動，因為試點企業其實不超過3間，並且未來將會是「成熟一家，推出一家」。該行又估計，第一批試點企業可能來自金融、電信或「一帶一路」相關領域的股份。
羅兵咸永道企業客戶主管合夥人黃煒邦昨同樣認為，H股全流通之初，只有幾間公司作試點，相信短期對港股影響不大，中長期更有助增強港股巿場吸引力。
讓估值與企業規模匹配
光證的報告統計指，多數H股的流通比例在30%以下，其實會使H股無論在恒生系列、MSCI系列等重要指數內，權重皆變得偏低，估價也出現明顯折讓。故今次的計劃，令H股已發行股份，可望在港股全流通。中證監初期只有3間試點公司，若市值有最少10億元，行業又符合創新、綠色概念，並符合國家政策方向，他們所有已發行股份，便可在港股全流通。
光證預計，在全流通的初期，試點公司及監管機構均會非常重視投資者對全流通的反應，在股份減持上或抱克制態度。從另一角度看，全流通有望大幅提升相關公司的估值水平，這將積極影響市場。
內地傳媒分析指，今次消息對港交所（0388）及一眾券商股受惠，因為龐大的流通市值釋放，有助刺激港股成交，港交所將直接受惠。另外，聯通（0762）更可能通過全流通來進行「混改」；中電信（0728）亦有82%未流通股份，一旦該批股份全流通，中電信的市值將由現時的516億元，一躍升至逾3,010億元。