工銀國際研究部新能源、電力與電力設備行業副總裁 李啟浩
2018年限電將持續改善。平均風電限電率由2016年17%下降至2017年前九個月12%。我們預期未來幾年限電將持續改善，因為：1)地方政府逐步執行最低利用小時和電網公司購買可再生能源的意願增加，以實現中央政府提出2020年限電率降至5%的目標。2)更多火電商將參與直接交易及技術改造，為參與調峰做準備，這將為可再生能源造更多上網空間。3)外送通道逐步投運可加快三北地區輸出可再生能源，儘管特高壓電線的實際利用率只介乎60-70%，而且只有約30%能源輸出為可再生能源。4)未來新增裝機將主要位於非限電地區，這將降低中國平均限電率。
風電新增裝機將反彈
2018年風電新增裝機迎來反彈。我們相信預期2018年將有更多新增裝機，因為：1)部分省份將於2018年解除紅色預警，因此將恢復建設和併網工程。除了新疆和甘肅限電率仍維持在約30%的較高水平外，其他4個省明年獲解除紅色預警的幾率較大。2)風電商開始更能掌握更嚴厲的環保規管的政策環境，並將調整新專案申請的策略。3)今年出現延遲的項目將留待明年併網。四季度加快收回補貼應收款。受到可再生能源補貼基金缺口擴大的影響，今年應收款周轉期有所延長。
但我們注意到：1)四季度已加快收回應收款。2)運營商資本開支要求較低於過去，雖然應收款周轉期延長，但對企業未來增加裝機的計劃影響不大。
配額制料下半年出台
我們相信政府將通過幾種方式減少基金壓力，包括1）增加可再生能源附加；2）追討自備電廠應付的可再生能源附加；3）利用綠證替代部分補貼。我們相信可再生能源配額制將在2018年下半年出台，屆時綠證將進入強制交易時期。