凱基證券
禹洲地產(1628)公告，集團2017年12月份的合約銷售金額為35.98億元(人民幣，下同)；銷售面積為約23.5萬平方米；平均銷售價格為每平方米15,252元。
此外，2017年前12個月，該集團實現累計銷售金額為403億元，同比增長約70%；累計銷售面積為約238萬平方米；平均銷售價格為每平方米16,929元。已超額完成年度400億銷售目標。
早年佈局 土地成本較低
禹洲地產具有良好的多元化城市的分佈和平衡土地儲備，禹洲地產起家於廈門，並於2006年將業務擴展至合肥。區域分佈上，海西、長三角及環渤海區域分別貢獻確認銷售金額的33.20%、66.68%及0.12%，公司核心城市廈門及合肥較高的市場佔有率，較能避開一線城市政策收緊影響。由於公司在這兩個城市佈局較早，土地成本也相對較低。
禹洲地產的毛利率都維持在較高水平，公司2016年毛利率達到36%。2017年上半年，毛利率為32.95%，由於未來兩年的土地成本已經鎖定，公司預期2017年、2018年會維持較高毛利率。
2017年上半年禹洲地產淨負債比率為72.6%，較2016年的71.7%，微升0.9個百分點。但融資成本可下降至5.99%。仍處可接受水平。禹洲地產首12個月已完成年度400億銷售目標。策略上，現價較資產值5.3折讓7.7%，少於歷史折讓50%水平。估值不算吸引。建議銷定利潤。
註：投資觀察作者曾永堅外遊，本周暫停。