比富達證券（香港）市場策略研究部研究員 李育禹
去年內地全社會用電量同比增速進一步加快，加上政府積極推動風電等清潔能源的消納，全國風電發電量明顯增長，相關公司料直接受惠。本周筆者推介龍源電力(0916)，因其為內地電力龍頭之一，風電業務表現出色，集團去年發電量增幅較大，業績增長前景吸引，值得關注。
集團主要從事風電場的設計、開發、建設、管理和運營，以及經營火電、太陽能等其他發電項目。據集團公佈的截至2017年9月底之首9個月業績，集團收入按年增長12.9%至176.74億元（人民幣，下同），淨利潤按年增長6.36%至28.09億元，表現理想。
期內，集團風電控股裝機容量按年升5.26%至174.17億瓦，繼續保持全球最大風電運營商地位。受益於裝機容量增長及利用小時數上升，按合併報表口徑，集團風電發電量按年升14.19%至240.84億千瓦時，風電分部收入(不含特許權服務收入)按年升13.75%至110.77億元，是集團最核心業務。
項目儲備充足 裝機量增長穩
據集團公佈營運數據，2017年集團累計完成發電量按年增長12.35%至455.83億千瓦時，其中風電發電量按年升14.97%至344.48億千瓦時，四季度風電發電量同比增速較前三季度進一步加快。據國家能源局局長透露，2017年全國棄風率同比下降約6.7個百分點，改善明顯，預計2020年棄風和限電問題將得到基本解決。
集團積極搶抓內地非限電地區優質資源，2017年上半年在各省「十三五」第二批風電項目開發方案中列入28個項目，合計容量1,873兆瓦，全部位於非限電地區。截至2017年6月底，集團列入國家能源局開發方案或國家批覆路條未投產風電項目達9.7吉瓦，核准未投產風電項目達7.4吉瓦，儲備充足。
估值方面，以1月15日收市價5.6元(港元，下同)計，龍源電力市盈率（P/E）及市賬率(P/B)分別為10.45倍和0.93倍，考慮到盈利增長前景，估值吸引。集團項目儲備充足，裝機量增長前景穩定，棄風限電問題緩解有望帶動業績增長，發展前景佳，投資者不妨在5.6元附近買入，目標價7.4元，止蝕5元。
本欄逢周二刊出（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）