韋君
港股暴跌後的反彈力度超乎預期，昨天急彈676點或2.27%，收報30,515點，主板成交1,106億元，為部分超跌優質股提供反彈機會，已連跌十天的敏華控股(1999)昨天重獲基金追落後，反彈1.6%，收報6.85元，成交逾3,160萬元，由於跌幅深，中線博反彈仍大有空間。
敏華為全球最大功能沙發產銷商，同時亦生產及銷售床墊及床具配件。敏華自行生產鋼架及高端馬達，產能自給之外，部分售予同業提供盈利，沙發及床已具備智能化功能，提升自主品牌效應。集團向逾50個海外國家和地區的零售商出口產品，其中美國及歐洲為最主要出口市場，為美第三大功能沙發供應商。截至去年9月底止6個月業績顯示，收入46.27億元，按年增28.8%，其中內地（包括香港）收入20.87億元，大增40.6%；北美市場收入17.72億元(佔38.3%)，增2.2%；純利7.93億元，按年跌10.2%；每股盈利20.75仙；派中期息13仙，派息比率增至62.5%。期內毛利率下跌至38.3%，跌4.4個百分點。盈利下跌主要受期內鋼鐵及化學品成本急升影響，另外亦受人民幣升值產生2,800萬元匯兌損失，若撇除匯率影響，半年純利實際有3%升幅。
敏華已把握內地中產收入明顯增長及擴大城鎮化，期內積極擴大內地一二線網點及網上銷售，網點增至222間，內地市場收入佔比在期內升至41.3%，今明年目標提升至逾50%。
收購前鐵架業務潛力大
敏華近期的最新動向，是斥資3億元人民幣(約3.57億港元)，全資收購江蘇鈺龍「前鐵架業務」擁有的所有生產設備及知識產權，以配合其產能功能沙發及智能床的產能，並擴大其向同業銷售鐵架，成為公司盈利的新財源，甚至為日後分拆鐵架、馬達業務上市提升條件。根據公佈，上述收購分兩步走，先斥資2.4億元人民幣收購江蘇鈺龍大部分股權，2018年年底有權購入餘下的股權，涉資6,000萬元人民幣。
敏華財政十分健全，幾無負債，持有現金及現金等價物逾15億元。敏華現價6.85元的預測市盈率13.7倍，息率3.94厘，市值258億元。花旗最新發表的研究報告維持其「買入」評級，目標價8.7元，即較現價有約21%的上升空間。