宋清輝
上周，中國證監會主席劉士余在向全國人大常委會作說明時說，目前還存在不少與實施註冊制改革不完全適應問題，需要進一步探索完善。
據決定，A股股票發行註冊制授權決定期限擬延長至2020年。我認為，建議註冊制延長的原因在於當前的市場還遠未成熟，註冊制的推行不但需要完善退市機制等配套措施，而且還需要健全的法治環境予以支持。我曾對美國、中國香港、中國台灣等多地的證券發行體系進行過系統研究，認為當前A股實施註冊制的配套條件不夠成熟，可能還需要兩三年的時間。
在現在嚴厲的核准制下造假還不斷，一旦改成了註冊制，造假恐怕會更多、更加令人觸目驚心。當前，中國A股發行採取的是核准制，本質上是一種行政化行為。註冊制之後，不但有利於提高新股發行效率，而且還有助於遏制權力尋租以及暗箱操作。與此同時，註冊制還降低了企業上市門檻，緩解了企業上市難問題等。毫無疑問，註冊制是中國股市的新希望，長期而言利好A股。
殼資源勢將會貶值
長期來看，註冊制會提升資本市場吸引力，短期影響則會增加股票供給，在新增資金流入有限的前提下，對市場可能會構成一定的衝擊。但總體而言，股票發行註冊制授權決定期限擬延長至2020年，對A股屬於利好消息。至少說明中國資本市場正在朝着市場化大步邁進，長期來看註冊制有利於資本市場的成熟。
在註冊制之下，只要符合證券法規定條件的公司就可以自行IPO，不再需要中國證監會同意，只要按規定備案即可。在這種情況下，殼資源無疑將會貶值，部分垃圾公司最終會逐步被市場淘汰。
積極佈局券商板塊
註冊制的是發展資本市場的迫切需要，也是整個中國金融改革的重要一環。在此背景下，A股的投資生態將會發生改變，因為投資人要自己去承擔投資風險，判斷一家公司是否具有價值。那些沒有給投資者帶來回報的上市公司，最終一定會被投資者無情拋棄，最終離開資本市場。我認為，註冊制對整個證券業是長期利好消息，中長期投資者可考慮佈局。
作者為著名經濟學家宋清輝，著有《一本書讀懂經濟新常態》。本欄逢周一刊出