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【股市縱橫】貿易戰陰霾 豐盛攻守兼備

2018-03-05

韋 君

環球股市正受特朗普樂於打貿易戰而大幅波動,世界經濟步向復甦是否受衝擊仍待觀察,市場資金將流入防守強、息率高的股份,上月底剛宣佈轉型收購兩大服務業公司的豐盛機電(0331),屬進可攻、退可守佳選。

豐盛機電主力提供機電工程及環境工程服務,當中機電工程(電氣及機械)繼續為集團營業額的主要來源,佔總收益98.1%。若以地區劃分,來自香港、中國內地及澳門的收益分別佔75%、14%及11%。

上市兩年多,業務小幅增長,公司無負債之餘,坐擁近8億元現金,管理層為擴大股東回報及服務業協同效益,上月底宣佈以5.02億元,向母公司收購兩項業務,首項為Waihong Cleaning Limted,為清潔服務公司,在香港及中國內地提供一系列的後勤、住宅及公共領域有關服務及相關服務,包括一般清潔、廢物管理及處理、外牆及窗戶清潔,蟲害防治及醫療廢物管理。第二項為New China Steam Laundry Limted,業務為企業客戶提供洗衣及布草管理服務;並在香港的Kleaners品牌經營三間乾濕零售洗衣店。兩公司分別為40年、50年的老牌公司,居行業前列。兩公司去年6月底止的全年盈利達5,100萬元,作價相當於10倍市盈率。

集團截至去年底的6個月中期業績,收益17.6億元,按年微跌0.3%,主要由於香港及中國內地的多項機電工程項目大致上於去年同期完成,導致所貢獻收益減少。股東應佔盈利為8,680萬元,按年增5.5%,中期息7.8仙,反映業績繼續平穩增長。

收購兩業務增盈利派息

由於收購全由現金支付,對公司股東有兩大好處:即時可增加集團盈利,以豐盛電機去年全年1.7億元計,可提高30%盈利,按集團保持逾30%派息率,息率將穩企6厘之上,若以中期派息率逾40%計,息率更達7厘。此外,收購的清潔公司員工5,000人,可與機電維修業務的清潔工透過補貼工資可起到協同效益。收購作價亦低於估值的5.78億至6.44億元。配合業務轉型,建議改名為豐盛服務集團。

母公司持股75%,惠理基金持有6.11%股權。新增收購有利提升基金及投資者尋求高息股的需求,現價2.51元的市盈率僅6.5億元,息率6.34厘,不妨收集,上中線上望3元水平。

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