恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
美國保護主義抬頭。美國總統特朗普正式簽署徵收進口鋼鋁關稅的行政命令，進口鋼材被徵收25%的關稅，進口鋁材則被徵收10%關稅。特朗普更揚言貿易戰是好事，美國可輕易取勝。被認為是自由貿易派的美國白宮高級經濟顧問科恩辭職，加上國務卿蒂勒森被辭退，令市場揣測美國優先政策及貿易保護主義將進一步抬頭，未來或有更多貿易保護主義措施出台。然而，筆者認為，特朗普僅利用貿易戰作為與貿易夥伴的談判籌碼，以貫徹其美國優先的立場。
特朗普僅藉此作談判籌碼
豁免關稅成美國於北美自由貿易協定談判的籌碼。特朗普原先表示沒有國家可獲豁免，但加拿大及墨西哥已率先獲得臨時豁免，是否能永久豁免，還需取決於北美自由貿易協定談判中兩國會否作出讓步。本月初，三國就重訂北美自由貿易協定進行第七輪談判，仍然未有大進展，更未有發表聯合聲明。
美國要求歐洲消除對美國的貿易壁壘。另一方面，美國其他盟友亦已展開協商以豁免鋼鋁關稅。美國商務部長羅斯將與歐盟代表對話，迫使歐盟消除不利美國農業和製造業的大量關稅和貿易壁壘。特朗普更表示若歐盟報復，將可能針對出口美國的歐盟汽車徵稅。雖然歐盟態度強硬，但亦不敢輕舉妄動。德國總理默克爾表示希望能夠通過談判而不是報復性舉措來解決貿易爭端。
目標針對對華貿易逆差上
美國要求中國改善美國貿易逆差。美國亦已漸漸將目標鎖定於對中國貿易逆差上。中國出口本年首兩月急增，貿易順差按年增加35%。特朗普於會見中國經濟代表劉鶴時，曾經要求中國削減1000億美元的對美貿易順差。據路透引述，特朗普擬向總值600億美元的從中國進口科技及通訊為主的貨物徵收關稅。
不明朗因素仍困擾股市
雖然貿易衝突硝煙四起，不過筆者認為爆發全面貿易戰的機會仍然不大。世貿警告，貿易戰或令環球經濟重陷衰退。爆發貿易戰只會對環球經濟造成損害，並非各國政府所樂見。筆者認為美國及其貿易夥伴仍然會透過溝通和協商解決貿易上的糾紛。股市仍然將受貿易戰的憂慮所困擾，預期限制大市短期上行空間，相反，如股市由於貿易戰憂慮而急挫，或者成為投資者趁低吸納的機會。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）