第一上海首席策略師葉尚志
8月20日。港股大盤出現縮量反彈，恒指連升第二日，但未能收復到上一級交易區間28,000至29,000範圍內，一級低於一級的總體下跌調整趨勢未可改觀，相信港股仍處於尋底行情發展。而在大盤階段性底部未能確認出現之前，對於目前的回升走勢，暫時只能以反彈來看待。
事實上，在每次大盤見頂又或見底之時，都是市場換手率最高的時點，大市成交量往往會出現明顯放大來體現反映。以目前情況來看，如果港股進一步尋底下跌，並且大市成交量增加至1,500億元的級別，估計這個將可以看作為港股見底的信號。
匯控友邦成沽壓對象
恒指高開高走連升第二日，在盤中曾一度上升397點高見27,610，但是大市成交量又再縮降至1,000億元以下，短期上衝動力未見增強。權重股騰訊(0700)繼續績後回穩修正走勢，而空頭焦點有轉移至匯控(0005)和友邦保險(1299)方面去，宜多加注視。恒指收盤報27,598點，上升385點或1.41%；國指收盤報10,632點，上升119點或1.13%。另外，港股主板成交金額進一步回降至936億多元，而沽空金額有132億元，沽空比例回升至14.1%，空頭趁反彈趁高建倉的積極性再現。至於升跌股數比例是1,062：635，日內漲幅超過10%的股票有31隻，而日內跌幅超過10%的股票有17隻。
短期上衝動力未增強
走勢上，恒指連升第二日，但大市成交量縮降至僅有936億多元，比對上周的日均成交量1,044億元減少了有10%，短期上衝動力未見增強，大盤是否已出現了階段性底部，目前仍是言之過早。事實上，大盤見底之時往往是市場換手率最高的時點，是股票從弱者換到強者手裡的時候，體現反映出來的就是大市成交量將出現明顯放大增加。
主力捕捉跌出來機會
因此，當港股出現持續放量下跌，大市成交量能夠增加至1,500億元的級別，正如我們早前指出，這個對於尋底行情來說，反過來會是一個利好信號，有加快市場找到階段性底部的機會。但是在上述情況未有出現之前，尤其是市場只是出現縮量回升，操作上建議未許過分激進，也不太建議在短線反彈出現後追高，更多的依然是主力捕捉跌出來的機會。
上周三收盤後發了中報的騰訊，在短期利空出盡的情況下，急走了一波兩連漲，再漲了4.09%至350.8元收盤。然而，騰訊的反彈漲勢來得有點過急，目前已遺留下兩個跳升缺口，分別位於338.8元至342.4元以及332.6元至333.6元，估計都有被回補的機會。
另外，其他權重指數股方面，匯控和友邦有成為空頭壓盤的新目標跡象。匯控在本月6日已發出了中報，但對股價未能帶來支持作用，目前仍在延續由8月開始出現的反覆向下走勢，處於一年來的最低位水平，而過去三日的沽空比例都超標超過20%。友邦保險將於本周五發中報，8月份以來的沽空比例都偏高，在20%至30%範圍內，其股價目前仍處於250日線64.8元以上，似乎調整幅度仍未見充分。 (筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)