第一上海首席策略師葉尚志
9月6日。港股大盤在周三急挫超過700點後，依然反彈乏力，恒指再跌超過260點，並且在盤中創出年內新低26,819，短期尋底行情仍在繼續。盤面上，權重指數股如匯控(0005)和騰訊(0700)，持續創52周新低，另外，避險防守股如中電(0002)、煤氣(0003)以及領展房產基金(0823)，亦繼續出現下跌，相信港股目前的整體沽壓依然沉重。
正如我們早前指出，在尋底尾聲階段，是最暗黑但也是光明即將到來的時點，操作上，還是要保持風控管理，尤其是中小票現時的波動性風險將會是最高的。但值得注意的是，港股已連跌5個月，以過去20年的歷史來看，從未有連跌6個月的紀錄，因此，港股的階段性底部，有在本月內確立出現的機會，如果港股進一步下跌、並且有出現放量拋售的話，相信這個將會是抄底買進的操作時機。
恒指低開後出現震盪下行的走勢，在盤中曾一度下挫425點低見26,819，跌穿了前低點26,871、再創年內新低，其中，招商局港口(0144)、中國人保(1339)以及中國太保(2601)，也加入到創52周新低的名單，而中小票的波動性風險亦見出現加劇。恒指收盤報26,975點，下跌269點或0.99%；國指收盤報10,579點，下跌67點或0.63%。另外，港股主板成交金額進一步回升至1,049億多元，而沽空金額亦同步增加至163.4億元，沽空比例15.57%繼續超標。至於升跌股數比例是499：1,229，日內漲幅超過10%的股票有27隻，而日內跌幅超過10%的股票有21隻。
淡倉壓盤力量仍在積累
走勢上，恒指仍在尋底的行情中，空頭壓盤的力量仍在積累，而最新的好淡分水線在27,300，如果恒指未能升穿此水位來逼空的話，要提防短期尋底跌勢、仍有隨時加速的機會。另外，相對最穩的權重指數股友邦保險(1299)，有成為空頭新目標的機會，股價下跌1.97%至64.5元收盤，跌穿了過去兩個半月的橫盤交易區間，而沽空比例連續6日高達30%以上，宜多加注意。
然而，每一波下跌調整的趨勢，往往最終都是以拋售作為終結。市場通過拋售來把潛在沽壓釋放後，股市將可找到階段性底部。因此，如果港股出現持續性下跌、大市成交量放大至1,500億元的級別，以操作的角度來看，可以視作為終極一跌的到來，也將會是人棄我取的撿便宜時點。
大市見底需成交量配合
也匯總一下我們過去三個月的一些觀點：1、恒指到了27,500以下，操作值博窗口可以打開；2、大市仍在尋底，底部在哪裡不好確定，但估計一舉跌穿25,000關口的機會不大；3、大市見底需要成交量的有效增加配合，1,500億元會是目前級別的需求。而新加的觀點是，港股的階段性底部，有在9月份出現的機會。
事實上，以過去20年的記錄來看，港股是從來未試過連跌六個月，就算後市再跌，在連跌五個月後，亦會先出現一波像樣的反彈。目前，港股從5月開始下跌，如果9月依然是跌市的話，就已連跌有五個月了。因此，如果港股在9月進一步下跌，並且有出現放量拋售的話，相信這個反而是抄底買進的操作機會。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股權益)