恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
拉丁美洲債市在8月再次出現大幅波動，市場賣壓從源頭的阿根廷蔓延至身為拉丁美洲債市比重最大國家的巴西，其債券表現不佳拖低了整個拉丁美洲的表現，巴西10月總統大選的不確定性是主因。經過巴西前總統貪污入獄，巴西人民擔憂未來的新總統能否改變現有混亂的政治局面，而根據巴西市場調查，暫時沒有總統候選人有把握勝出大選，所以現有的社會保障改革能否延續存在變數。
而阿根廷經濟衰退和政治不穩定始終令市場擔憂，阿根廷正面對雙赤問題，加上環球央行的緊縮貨幣措施令其融資困難，早前向國際貨幣基金要求的500億美元貸款還未到位令市場憂慮。阿根廷政治環境也起風浪，最近阿根廷出現從事建築和運輸業務的公司高管公開承認向前任政府成員非法捐款，這將削弱現屆政府在2019年總統大選連任的機會，市場認為如果反對黨上台，阿根廷的經濟前景可能面對更大衝擊。
現在阿根廷國債孳息率曲線已經嚴重倒掛，長年期的息率大幅低於短年期息率，孳息率曲線倒掛是經濟衰退的明顯徵象之一。
墨西哥債匯表現穩定
至於其他拉丁美洲國家如墨西哥，擁有較佳的基本因素令其債市和貨幣表現穩定，因受惠上月墨西哥和美國就北美自由貿易協定達成雙邊共識，和持續採取較寬鬆的貨幣政策，但未能阻止整體拉丁美洲債市下跌。
這負面情緒令市場審視其它新興市場國家的狀況，譬如印度和印尼，他們的基本面現在縱使不俗，但仍未能阻止資金流出及貨幣貶值，市場憂慮如果其貨幣過度貶值的話，或將大幅損害其整體經濟，加上美聯儲局仍然維持漸進加息的取向，環球新興市場債市仍將備受考驗。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）