■對美國企業盈利前景的樂觀程度攀升至17年高點，刺激美股表現跑贏全球主要市場。圖為紐約證券交易所交易員。 彭博九月份金融市場持續震盪，在公眾意見徵求期結束後，美國特朗普總統宣佈將自9月24日起對2,000億美元的中國進口商品課徵關稅，並揚言將再進一步對2,670億美元進口商品課徵關稅，貿易衝突擔憂升溫。此外，南非經濟陷入衰退，更引發投資者擔憂土耳其、阿根廷的金融危機，恐將擴散至整體新興市場，投資信心疲弱壓抑新興股匯同步下挫。 ■富蘭克林投顧
本月美林經理人調查中，對於全球經濟前景的樂觀程度下降至六年低點、對於聯儲局可能轉趨鷹派的風險有所擔憂、現金比重攀抵18個月高點達5.1%，對美國企業盈利前景的樂觀程度卻攀升至17年高點、對美國股市的樂觀程度亦來到四年高點。不過經理人對美國市場看法呈現與全球脫鈎的態勢，有48%(7月32%升至8月48%)的經理人認為未來會因為美國成長動能放緩而使得脫鈎情況淡化，相較於八月份有較多經理人認為脫鈎情況將會持續(7月34%降至8月24%)。
尾端風險部分，貿易戰擔憂今年來已六度成為尾端風險首位，惟擔憂程度略有下降(由57%降至43%)，其次為中國經濟放緩(15%降至18%)及央行量化緊縮政策(15%)。
儘管美中貿易衝突與新興市場擴散風險擔憂籠罩市場，但美股在類股良性輪動的狀況下呈現小幅漲跌格局，經理人對於美股的盈利看好度在各區域中拔得頭籌來到69%(67%升至69%)，攀抵17年來高點，美股加碼程度較上月再度上揚2個百分點，來到淨加碼21%，也是2015年1月以來的最大加碼程度。
新興市場減持幅度擴大
在其他區域加減碼方面，日股的加碼程度亦攀升至19%(11%升至19%)，惟歐股的加碼程度滑落至11%(17%降11%)、來到18個月低點，新興市場股市減碼幅度擴大至-10%(-1%擴至-10%)，來到2016年3月低點。股債配置則呈現降低股市加碼配置、也降低對於債市的減碼配置，股票加碼部位下滑11%來到淨加碼22%，債券減碼部位縮減9%為淨減碼45%，現金水位上升。
科技股為最大增持產業
產業面中景氣循環股仍為配置主流，第一大加碼產業為科技業，科技業連續第四個月蟬聯經理人淨加碼比例最高者，為淨加碼33%，健康醫療產業的加碼程度由19%大幅上升至28%，為第二獲投資人青睞產業，銀行業獲青睞程度則有所下滑。防禦型產業如公用事業、通訊產業延續今年以來的趨勢，為減碼產業的前二名，對於原物料產業的減碼程度由3%擴大至12%，反映貿易衝突與中國經濟成長擔憂增溫。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，美中貿易戰持續延燒，壓抑金融市場投資信心；然而，美國薪資增速亮眼、消費信心高昂，聯儲局漸進升息，投資策略上不妨採取股債平衡配置，債券方面降低持債存續期間，以應對利率風險及地緣政治等不確定性。而股票方面，美國企業獲利增長趨勢強勁，投資團隊精選長期企業基本面穩健但目前評價遭低估的股票，如可受惠通脹及利率上揚的產業如能源、原物料及金融業及防禦性的醫療及公用事業，不漏接美國景氣復甦行情。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾指出，雖然近期部分體質較差新興市場的負面消息導致投資者風險意識增溫，然而評估風險擴散至整體新興市場或引發更為廣泛的金融資產危機的機率仍偏低。新興市場整體情勢良好，政策持續改革有助增進經濟基本面，企業獲利動能與現金流量穩健，歷經近期的市場波動後評價面優勢更為顯著。