宋清輝
「十一」後的前幾個交易日，A股「千股跌停」再現，市場一片哀鴻遍野。每位投資者幾乎都在問中國股市底部到底在哪裡？未來是反彈還是繼續創階段新低？
從理論上來看，A股本應該迎來極佳的歷史機遇，譬如大量上市公司股價跌破淨資產，成為人們所稱的「破淨股」，根據歷史行情來看，破淨股的數量越多，意味着股市越接近底部。
再譬如絕大多數個股的市盈率下滑到相對甚至是絕對歷史低位，再加上大多數上市公司的業績報喜，也說明投資機會已經到來。再譬如，國際資本也對A股拋出了橄欖枝，A股的順利入摩並擴軍，再加上A股的入富，令人們對權重、藍籌的未來又抱有了大量希望。
此外還有中國央行降準釋放資金、各種基金入市等中長期利好，理論上都在為A股注入了新動力。
自身「羸弱」易受外圍影響
可是在這一系列歷史時機中，A股的下行趨勢一意孤行，下行的過程中也曾經出現過曇花一現般的反彈，在給投資者帶來一點信心時候又帶來了更多的失望。
我認為，究其根源在於A股自身過於「羸弱」，很容易受到外圍市場暴跌的影響，畢竟打鐵還需自身硬。在市場信心嚴重不足的情況下，預計A股近期還將出現大量的非理性行情。未來，A股要想實現自我修復，可能需要很長一段時間才能完成。
因此，在較短時間如今年四季度，進入A股的外資獲益相對困難。2014年下半年和2015年上半年，在全球股市大面積上漲的背景下，A股的漲幅、漲速曾一度成為全球之首，而在出現這種霸氣漲幅之前，A股也曾經熊冠全球，即只要全球資本環境整體向好，平常跟不上隊伍的A股亦會快速補漲，並走出不會令人失望的行情。
目前而言，這是一種奢望，若是當前行情頹廢的A股能夠充分的調整，不排除未來會再一次走出補漲行情，重新在階段行情中成為全球領漲者，這需要耗費大量的時間並等待重新向好的全球行情，因此很難在今年四季度實現。
作者為著名經濟學家，著有《強國提速:一本書讀懂中國經濟熱點》。本欄逢周一刊出