光大新鴻基財富管理策略師溫傑
隨着美國持續加息，其十年期國債孳息率於上周四（11日）升至逾3.24厘之7年新高，加上貿易戰對經濟造成的不確定性增加，令美股急跌。展望後市，美債息率有機會進一步上升，短線美股或持續波動。投資者若想部署債市，同時應付利率風險及追求較佳回報，不妨考慮具備短存續期特性之高收益債券，其表現普遍優於其他定息收益資產。
在跌市之際，債券多成為避險首選。不過，投資者須留意，一般政府和投資級別企業債券投資評級雖然較高，但存續期一般較長，令其價格對利率變動相當敏感。相反，債券存續期愈短，其價格愈不容易受利率改變影響。繼上月聯儲局再加息0.25厘後，聯儲局主席鮑威爾再「放鷹」，指美國現時利率與聯儲局認為的中性利率距離甚遠。光大新鴻基維持聯儲局於12月及明年加息合共約4次之預期。因此，在加息步伐持續下，選擇短存續期債券較能避免價格波動。
企業高收益債券看俏
此外，投資者亦可留意企業高收益債券。當中，光大新鴻基較看好美國及亞洲相關債券。誠然，美國近期就業、經濟增長以至企業盈利等數據均顯示其經濟相當穩健，加上企業違約情況改善，有利當地高收益債券維持良好表現。
另一方面，亞洲企業高收益債券之表現較不受美國加息影響，而且區內企業整體信貸質素不俗（評級機構穆迪預期，今年亞洲非金融類公司的高收益債券違約率低至1.7%）。
再者，根據摩根資產管理之最新研究報告顯示，截至9月尾，美國及亞洲企業高收益債券年孳息率分別為6.5%及8.3%，相較於高評級債券，兩者之存續期亦相對較短。反映投資於較短存續期之高收益債券，能幫助投資者在加息周期及波動市況中尋求較佳回報，同時維持相對穩健的表現。
策略上，投資者可適度配置相關債券基金，對沖美國利率及國債孳息率上升風險之餘，同時獲取較高收益。例如安聯美國短存續期高收益債券基金，投資於美國不同行業，包括零售，支援服務及房屋建築等（分別佔組合10.6%, 6.9%及6.6%）的高收益債券。
若偏好亞洲，則可考慮聚焦內需行業（例如零售消費及房地產），並以美元計價之債券基金，以減低貿易不確定性之潛在風險。例如東亞聯豐亞洲債券及貨幣基金，其主力投資於中國內地、印尼、印度及香港（分別佔組合60.9%, 14.1%, 7.7%及4.2%）以美元計價之房地產（佔組合52%）高收益債券。兩隻基金平均信貸評級分別為BB-及BB，平均存續期分別只有2.2年及3年，最新美元每月派息類別年息率分別達約4.6%及5.3%。