第一上海首席策略師葉尚志
10月25日。受到隔晚美股再度急跌的影響，港股大盤出現破底而落延續尋底的走勢，恒指跌穿了25,000關口，跌了250多點再創新低。在中資金融股護盤的情況下，港股跌幅來得相對溫和，但是否已完成尋底，目前仍是言之過早，而未來幾天依然是危險期。
全球股市處於同步下跌環路已暴露、並且仍有發酵的機會，而處於震央源頭的美股能否止跌回穩，會是重要觀察點。對於在年內已率先跌下來的港股來說，外圍股市的波動仍是潛在的最大風險之一，而中資金融股如內銀股和內險股，能否繼續保持穩定性，對港股也會是關鍵的影響因素。
大盤跌幅得以限制
恒指出現先跌後修復的走勢，在盤中曾一度下跌596點低見24,654，但是在中資金融股護盤的支持下，大盤日內跌幅得以收窄。然而，受外圍因素影響比較大的如匯控(0005)和友邦保險(1299)，依然是市場目前的主要沽售目標。
連續八日沽空超標
另外，科技股的沽壓仍大，瑞聲科技(2018)跌7.45%再創新低。恒指收盤報24,994點，下跌255點或1.01%；國指收盤報10,177點，下跌50點或0.48%。另外，港股主板成交金額回升至1,060億多元，而沽空金額有169.9億元，沽空比例16.02%，連續第八日高企於16%以上的大超標水平。至於升跌股數比例是451：1223，日內漲幅超過10%的股票有28隻，而日內跌幅超過10%的股票有34隻。
目前，恒指在25,000至26,000反覆波動了九個交易日後，再次出現破底而落的走勢。雖然恒指的日內跌幅出現收窄，也較外圍股市的跌幅要少，但是總體情況未許確認已有見底跡象。在全球股市連鎖下挫環路未能切斷之前，市場短期下挫風險仍將處於最高級別，搞不好的話，最壞的情況是有繼續出現互相拖累、互相踐踏的可能。因此，在這種形勢下，相信資金是未敢貿然進場的，估計港股仍處於空頭市場，空頭已成為短期市況走勢的主導，包括在節奏上以及幅度的層面上。
盤面未算全面向淡
另外，值得注意的是，港股亦正處於分化狀態，盤面總體依然是弱勢的，但未算全面向淡。受外圍因素影響比較大的如匯控和友邦保險，以及科技類股如騰訊(0700)、瑞聲科技和舜宇光學(2382)，依然是市場的主要沽售對象。然而，在內地發出了支持A股的言論政策後，股價質押流動性風險得以緩解，中資金融股也就成為了資金目前的避風港。而內銀股和內險股，都是權重股品種，在避險資金流入的支持下，就限制了大盤的跌幅。
因此，內銀股和內險股的穩定性，對港股目前的尋底走勢會有關鍵影響。以在周二已發出了季報的建行(0939)來看，其A股股價在周四收盤報7.24元人民幣，基本上在7月初低見5.887元人民幣後、就未有再跟隨大盤創新低了，現價更是處於五個月以來的最高水平。雖然建行H股股價仍處於年內的最低水平，明顯處於弱勢，但在A股股價強勢下，估計對H股股價可以帶來一定的支撐力。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)