宋清輝
在美股11月9日開始走出下行行情的同時，A股股指顯得極為抗跌，從指數變化可以看出，道瓊斯工業指數於11月9日至11月21日累計下跌了6.59%，上證指數在同一時間累計上漲了0.6%，A股在短期內跑贏了美股。A股在這段時間內無視美股、走出相對獨立的行情，雖然不罕見但也不算什麼特殊行情。A股短期的強勢，並不意味着A股可以無視國際資本市場走出獨立行情，而是多重因素所推動的，例如內地各種利好的驅動，估值在國際上具備吸引力等等。
美股A股之間的微妙關係
內地股民中常有戲稱A股對美股「跟跌不跟漲」，A股近期打破這種魔咒也有一定的偶然性。從近年出現的情況來看，美股和A股的關係會出現以下四種情況。
第一種情況是美股下跌，A股也下跌。第二種情況是美股下跌，A股上漲。近期的行情就是如此，美股近期的一連串下跌，並不是因為其經濟表現不佳，從各類經濟數據來看，美國經濟並沒有什麼問題，而且美國上市公司的業績也表現不錯，但道指近期的回調已經完全收回了今年的漲幅。
簡要分析可知，道瓊斯工業指數今年10月再度刷新歷史新高，但此次新高之前，道瓊斯工業指數經歷了一次回調，形成了大跨度的二次見頂，形成了中期壓力。這種非基本面的影響會影響到投資者信心，但由於A股是處於歷史低點位置，加上A股相對封閉，這種技術型的調整沒有太多地打擊到投資者對A股的信心。第三種情況是美股上漲，A股下跌。第四種情況是美股上漲，A股上漲。
這種行情在2014年至2015年期間持續了較長一段時間，當時幾乎所有國家和地區的股市都在上漲，上證指數、深證成指、創業板指這三大股指均擠入領漲的前十，但A股當時過於強勢的表現透支了其動力。
投資者要對A股有信心
在A股處於熊市階段的這四年裡，每年也都有分析認為A股已經見底、牛市行情可期，但A股暫時還沒有明顯的牛市跡象。預計A股和美股後期還將保持微妙的關係，美股未來還將或多或少地影響A股，無論行情如何，我們都需要對A股有信心，A股的牛市會遲到，但不會缺席。
作者為著名經濟學家，著有《強國提速:一本書讀懂中國經濟熱點》。本欄逢周一刊出。