■周全浩撰寫專欄30餘年，去年才卸下專欄作者的工作。記者曾慶威 攝香港文匯報訊（記者 殷考玲）香港浸會大學退休教授周全浩，以前筆名張公道撰寫《信報》專欄「走勢縱橫」30餘年，去年才卸下專欄作者的工作。逾40年研究股市心得，創立均值回歸法的概念，周全浩認為世界上很多種資產價格都有均值回歸法的特性，「以股票為例，當某隻股份股價跌至4至5年前的平均價，就是入市時機。」
周全浩認為，世界上很多種的資產價格都有均值回歸法的特性。他解釋，以長期移動平均值為中心點，假設某一類資產例如股票、黃金等，其價格不斷上升，當價格處於長期移動平均值之上，就是處於牛市的狀態；相反，當價格處於長期移動平均值之下，就處於熊市。「簡單來說長期移動平均值的界線，可以用該類資產的5年、7年和10年平均值計算出來。」周全浩續稱。
大戶派貨為必經階段
周全浩認為，每一個股市周期均會經歷大戶派貨的階段，他以去年10月至今年3月的半年時間為例，期內恒指走勢大約介乎28,500點至34,000點之間，仍屬於升市階段。他留意到，個別股票如騰訊（0700）股價分別在400元、350元附近均有大戶在派貨，另外建行（0939）於1月份曾見9.39元高位，也有大戶在派貨。周全浩表示，股市暢旺期間，大戶沽貨鎖定利潤，接貨未必純粹是散戶，可能還有基金等。
談及均值回歸法的價值，周全浩認為，均值回歸法在於可看到股市處於長周期時的運作的規律，當中包括大戶收集和派貨的過程，是市場忽略的部分，而目前股市處於低位徘徊，就是大戶趁低吸納股票的時期，等待下一個股市暢旺周期，大戶就有貨可派。他舉例指出，中國人壽（2628）今年曾見15元附近水平，是2008、2009年金融海嘯才見到的水平，他相信大戶會花半年至1年時間，慢慢趁低吸納，而普通散戶持貨通常也20多元，他相信散戶不會有信心在15元附近買入中人壽。
事實上，周全浩今年年初曾預測，今年恒指低位有可能跌至24,500點附近，而熊市最快要於明年上半年才見底。
他指出，要判斷股市是否已處於熊市底部，可觀察強勢股如中電（0002）、恒生銀行（0011）、領展（0823）和平保（2318）等股價是否已見底，如股價硬淨的強勢股也見底，則代表股市已接近到達熊市底部，屆時就是投資者吸納股份的好時機。
如何界定一隻股份是否已見底？周全浩解釋這就是均值回歸法的概念，當股價跌至4至5年前的平均價，就是入市時機。以騰訊為例，4年前的平均價為132元附近。
旺市揸現金 淡市撈股票
談及在亂市之中如何自保時，周全浩認為，在旺市時要持有現金，淡市時就吸納股票。他解釋，市旺趁高位沽貨鎖定利潤，投資組合以持有現金為主，待淡市時就有足夠資金入市撈底。事實上，普遍散戶心態是越高越敢追貨，越低反而不敢入市，周全浩表示一般散戶通常也是短炒心態，未做到長期投資股票，所以普通散戶買股票也不賺錢。