協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
步進2019年，先祝各讀者新年進步！身體健康！繼中國發佈11月消費及工業數據後，官方編制的12月製造業採購經理指數（PMI）進一步加深市場對內地經濟面臨有增無減下行壓力的預期。12月製造業PMI指數跌破榮枯線，展示生產淡季產出端延續疲態，反映內外需均告下滑。當月製造業PMI 下滑至49.4，不僅降至榮枯線以下，更創出2016年2月以來新低、2009年以來同期新低，指向製造業景氣明顯轉差。
受制外需仍較低迷
當月主要分項指標中，需求、生產、價格、庫存全線下滑。12月新出口訂單指數回落至46.6，顯示外需仍較低迷，而新訂單指數繼續下滑並跌破榮枯線至49.7，且跌幅大於新出口訂單，同時進口指數也大幅下滑，均說明內需明顯轉差。12月生產指數降至50.8，指向工業生產繼續轉弱，主要緣於需求低迷拖累、部分行業進入生產淡季。供、需、價、庫存全線下滑，令12月製造業PMI跌至榮枯線下、再創新低。
此外，12月大、中、小型企業PMI均呈回落，中、小型企業PMI仍徘徊於榮枯線之下。回看11月工業企業利潤實際顯示規模以上工業企業利潤增速延續放緩，預計大型企業後續經營能力將趨向惡化，而上游盈利向下游中小型企業傳導也尚未顯現。
事實上，內地整體需求疲弱拖累企業效益，從業人員創年內新低。從業人員指數創年內新低。12月製造業從業人員指數為48.0，較前值下跌0.3個百分點。12月生產需求端表現仍弱，從業人員指數創年內新低，對未來消費、產出釋放不利影響。
春節前或再降準
整體來看，內地製造業產需兩端均較疲弱，對未來生產服務業仍有不利影響，後續需要中央政府於財政貨幣雙發力，貨幣政策可能於春節前再次降準，更需要更積極的財政政策，包括落實減稅和基建投資。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)