興證國際
2019年首個交易日，兩市小幅高開後，一路震盪走低，多隻醫藥白馬股再度下殺拖累指數，銀行、鋼鐵等權重股也走勢較差，5G概念股逆勢走強，成護盤主力軍，午後券商股雖有一波異動拉升，但依舊不改市場低迷格局，兩市個股跌多漲少，市場避險情緒上升，人氣再度低迷。
量能仍在地量附近
截至收盤，滬指報2,465點，跌1.15%；深成指報7,149點，跌1.25%；創指報1,229點，跌1.74%。兩市成交2,262億元人民幣，量能仍在地量附近。但北上資金午後迅速湧入，昨日淨流入逾5億元人民幣，早盤一度淨流出9億元人民幣。
5G板塊仍是熱點
盤面上看，5G板塊依然是市場熱點，多股漲停。資金的另一湧入方向為創投板塊。軍工股逆勢中穩健攀升。福建自貿區板塊表現不俗。醫藥股再現集體砸盤；多隻醫藥白馬股大跌。銀行、保險再次走低，鋼鐵、有色等周期股表現低迷，部分黃金股亦大幅回調。
整體看，昨日A股高開低走，12月PMI數據創19個月新低或許是調整因素之一。站在當前時點，內地經濟處於下行周期，A股企業盈利承壓，1月份進入A股年報預披露階段，商譽減值風險制約着市場風險偏好，另外1月份A股潛在解禁規模相對較大，二級市場延續淨減持的格局。
內地降準概率極高
資金方面，內地進一步降準的概率極高，與此同時美國縮表步伐並未完全中止，新興市場資金面存在「蹺蹺板」效應。
由此，我們認為當前仍缺失能A股驅動市場風險偏好提升的因子，建議投資者蓄勢待發，等待市場風險進一步釋放。在市場熱度有限，風險偏好缺失的背景下，操作上仍需謹慎。