協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
人民銀行上周五黃昏發佈降準消息，加上，市場對中美這次貿易談判將帶來或多或少正面進展的憧憬持續，激勵滬深股市本周一開高走高，在多個板塊表現向好的推動下，上證綜合指數終盤上升0.72%至2,533點，深成指及創業板指數終盤分別升1.58%及1.84%，兩市成交金額昨天增加至3,473億元人民幣。
人行上周五決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，分別於本月15日及25日各下調0.5個百分點，這兩次降準合共可釋放資金約1.5萬億元人民幣。不過，基於人行同時決定不再續做將於一季度到期的中期借貸便利(MLF)，故是次降準實際釋放出來的中長期資金淨額為8,000億元。
提升穩增長首要目標預期
儘管人行這次的降準行動屬市場早前所預期的結果，但因降準幅度多於市場預期，以及這次降準對比早前的定向降準，更明確地向市場釋放出內地的貨幣政策寬鬆朝向升級的訊號，故有助改善A股短期的市場情緒，加上，亦可進一步加強市場對中央政府將把今年的首要經濟工作目標轉為穩增長的預期。
值得留意的是，當前繳稅季節、地方債提前發行等，將吸走市場部分流動性。此外，整體市場會否因這次降準而增加流動性至原定目標，關鍵在於商業銀行是否願意大幅增加信貸投放。在當前宏觀經濟面臨的下行壓力有增無減，市場對企業信貸違約風險趨升的憂慮揮之不去，令商業銀行短期內較偏向採取惜貸的風險管理策略。
由此反映，預計A股市場短期內難以因人行這次降準而獲得顯著的新資金進場。不過，人行這次並非大水漫灌的降準行動，對資本市場帶來較明顯的啟示意義，就是明確中央今年將降低槓桿的重要性，而提升穩增長為首要目標。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)