任曉平 光大新鴻基外匯策略師
上月的美聯儲會議記錄及好幾位官員的談話都顯示，美聯儲更加審慎評估是否進一步加息，暗示可能暫緩加息到今年3月、甚至之後，以評估近期市場動盪對美國經濟的影響。
周四在華盛頓經濟俱樂部，美聯儲主席鮑威爾重申加息政策並非預設，並呼應聯儲官員表態。他此後又提及另一項收緊貨幣的舉措──縮減資產負債表（縮表），確認資產負債表規模會相對當前而言明顯縮小，鑒於通脹資料的現狀，美聯儲有能力在利率問題上保持耐心，並體現出靈活性。「對於加息，我能說的是，我們會觀望（wait and see），有耐心。」
美聯儲憂政府債務續增
鮑威爾非常擔心正在增長的美國政府債務。最終的資產負債表規模還不甚明朗，未來的資產負債表規模將「顯著」（substantially）低於當前水平，不過仍高於過去的水平。
在周四前，聯邦基金利率反映，美聯儲今年每次會議加息的機會只少於5%。這明顯比美聯儲主席鮑威爾的觀點過於悲觀。經過特朗普的講話後，市場預期6月加息的機會上升至20.1%，現時3月份加息的機會仍只有5.3%左右。
對於美聯儲縮表方面，美聯儲的確是暫時無須太擔心流動性問題。主要原因是美聯儲的資產負債表仍有4萬億美元，在2008年前是8,000億美元，所以仍有大量可減空間，當中的超額存款準備金現時有1.5萬億美元，比起最高峰時的2.6萬億元美元大幅下降了42%。估計最終美聯儲的資產負債表在2.5萬億元至3萬億美元左右，所以現時繼續縮表是合適的。
美元由97.69回落至95.03有機會反彈至96至97。美國經濟數據如果說是已經轉弱，可以說是言之常早。現在的經濟增長只是沒有開行馬力。所以美聯儲今年再加息仍是可能之舉，筆者預期今年加息一次。今年第四季至明年第一季減息。