中國股市近年進展神速，邁入成熟期的時間可望較其他國家股市為短。全球投資者過去抱持觀望態度，但從許多面向來看，這個全球第二大經濟體的企業，值得投資者深入了解。許多投資者偏好成熟市場，主因是投資相對容易。■聯博中國股票投資組合經理John Lin、 聯博亞太價值型股票首席投資總監Stuart Rae
中國A股為在中國境內上市的股票，目前的情況類似1965年左右的美國股市：法規尚不周全、政府對上市公司的監管也未盡完善、且市場組成以散戶為主，容易買高賣低，而讓市場波動更加劇烈。
這些特性雖然使得許多全球投資者卻步，但在2018年中國Ａ股正式納入MSCI新興市場指數 (簡稱入摩)後，情況正在迅速改善。不僅監管機構必須大幅改善法規，以便達成入摩標準，而入摩後，追蹤中國Ａ股指數的基金也需要達到相對應的持股比重，進而帶動外資與機構投資者的參與度。更重基本面、不受投資情緒影響的機構投資者，通常有助穩定以散戶為主的市場。
MSCI預計持續將中國A股納入新興市場指數，下一階段入摩預計是2019年8月，屆時A股權重將由0.7%上升至2.8%。聯博預期，相比南韓與台灣完全入摩耗時6年與9年，中國A股完全入摩僅需3年至5年，屆時權重將至16%。若包含香港上市的中國股票，則中國資產將佔MSCI新興市場指數的42%。
A股轉向成熟期三階段
中國股市邁向成熟期的第一步，在於簡化外資的投資管道。2014年，中國推出滬港通，讓外資不受執照或額度限制，從香港買進中國境內市場股票。近期，中國政府進一步開放投資管道，將合格境外機構投資者（QFII）的額度增加一倍。
第二，成熟市場的運作較為自由有效率。比起幾年前，中國政府現在對A股的干預程度已經大幅降低。2015年7月股市激烈震盪時，約有半數中國企業暫停交易，避免股價重挫，有些企業停牌時間甚至長達好幾個月。在投資者反應之下，中國政府於2016年將停牌時間限制在3個月。在美國或英國，市場震盪不至造成停牌數月的情形。不過，中國政府開始有正向的轉變，並於2018年11月宣佈將進一步縮短停牌時間。
此外，中國政府不再直接出手救市。2015年，監管機構要求各大國家證券金融公司買進股票以提振市場。但到了2018年，股市再度大幅震盪，但卻未見監管機構出手救市。
第三，成熟市場的上市公司必須做到管治良好與資訊透明。為此，中國證券與環境監管機構去年公佈，上市公司必須於2020年前披露環境、社會與公司管治 (ESG) 風險。由於中國政府致力肅貪與整頓不良企業行為，懲處製造空氣與水源污染的企業，包括無限期關閉工廠，甚至將高階主管判刑，ESG風險近期已略有降低。（摘錄）