海螺市盈率低於過去平均水平張賽娥
中美談判進入加時賽，兩地股市下跌。回顧上周，恒指全周跌62點，收報29,051點；國指跌138點，收報11,379點。上證指數跌14點，收報3,090點。香港將公佈2月零售銷售及三月日經PMI；中國將公佈三月財新製造業PMI、財新服務業PMI；美國將公佈2月零售銷售、三月ISM製造業PMI。
股份推介：海螺水泥(0914)2018年底擁有熟料產能2.52億噸，水泥產能3.53億噸，骨料產能3,870萬噸，商品混凝土60萬立方米，規模僅次於中國建材（3323 ）。2018年淨利潤 298.14億元（人民幣，下同），同比增長88.05%，每股盈利5.63元，派息每股1.69元。雖然派息增加，但派息率為31.06%，比2017年的40.11%降9個百分點，集團保留更多現金，加大投資。
2019年集團計劃資本開支支出約100億元，將主要用於項目建設、節能環保技改項目及併購項目支出。預計全年新增水泥產能約400萬噸（不含併購），新增骨料產能1,700萬噸，計劃全年水泥和熟料淨銷量（不含貿易量）3億噸。
集團2018年毛利率35.24%，同比增長0.98個百分點。 其中42.5級水泥、32.5R級水泥毛利率同比分別上升2.64個百分點、3.87個百分點，熟料毛利率同比下降3.53個百分點；骨料及石子綜合毛利率為69.12%，同比上升5.14個百分點，未來砂石骨料行業將成為集團拓展盈利鏈條，並穩步拓展混凝土產業，探索裝配式建築。
積極在國內外併購壯大
集團積極在內地尋找併購標的，集團收購了廣英水泥，增加熟料產能270 萬噸，水泥產能400萬噸，骨料產能130萬噸。
此外，已建成投產樂清海螺等 4台水泥磨和建德海螺、江華等骨料項目；海外方面，集團跟隨「一帶一路」發展戰略，在柬埔寨馬德望海螺、印尼北蘇海螺等2條熟料生產線及4台水泥磨相繼建成投產。老撾瑯勃拉邦海螺專案已進入設備安裝階段，緬甸曼德勒海螺項目已開工建設。
市場預測集團2019年盈利為293.38億元，每股盈利約5.45元，市盈率為7.5倍，低於過去五年平均預測市盈率10.1倍。此外，市場預測2019年每股派息約1.93元，周息率4.7%。
保守計以過去五年平均預測市盈率減一標準差即8.6倍和2019年每股盈利推算目標價為54港元，較現價有約13%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)