凱基證券
彩生活(1778)去年的實現收入同比增長122%至35.7億元(人民幣，下同)，其中物業管理服務仍為最大收入來源，同比增長149%至30.6億元，佔總收入比例達85%。主要受益於2018年一季度收購萬像美，推動包乾制物業管理收入同比大幅增長186%至26億元。
另外，公司的經營活動現金流亦同比增116.7%至5.25億元，加上淨負債率亦低於20%，整體財務狀況仍較健康。 同時，股東應佔淨利潤同比增長51%至4.85億元，但毛利率則由2017年的44.9%減少9.4%至35.5%，主要由於毛利能力較低的包乾制收入對物業管理佔比由74%增至85%所影響。
而於去年底，公司總平台服務面積同比增長20%至11.22億平米，包括合約管理面積5.5億平米，同比增長27%，以及合作和聯盟面積5.7億平米，同比增長22%，並與95家物業企業建立合作關係。
此外，公司的儲備面積達1.9億平米，加上其於2018年實現新簽約管理面積7,430萬平米，均有利支持未來管理規模增長。
增值服務為另一增長點
另外，公司的增值服務亦是另一增長點。增值業務收入同比增長47.5%至408.4百萬元，毛利率提升13.7個百分點至95.7%，貢獻利潤309.2百萬 元，貢獻佔比33.6%。而截至去年底，公司的生態圈註冊用戶數增加至約2,640萬人，其中生態圈活躍用戶數增加至1,400萬人。截至2018年12月31日止12個月，彩之雲平台累計GMV（「成交金額」）約為9,448百萬元，同比增長24.1%。
公司冀2019年可通過平台擴張，再增1.5億-2億平方米的管理面積，爭取2020年實現總體20億平米管理面積的目標，收入則在未來實現增長20%的目標，有助支持未來業績表現。估值上，公司的預測市盈率為11.76倍，市賬率2.05倍，股息率3.38%，建議投資者待調整部署。