中泰國際
2018年公司實現總收益185.4億元，同比增長21.5%；實現淨利潤34.9億元，同比增長26.2%。扣除中投證券併表影響後，淨利潤增長16.4%。股東應佔溢利同比增長26.2%至34.92億元，每股收益0.83元。全面攤薄ROE為8.24%，同比上升0.74個百分點；期末歸屬母公司股東BVPS為10.11元， 期末主動性槓桿率為5.52倍，同比增長7%。
投行業務為傳統優勢部門，表現遠超同行。實現投行收入33億元，同比+14%。完成A股IPO 9單，承銷規模362億元，排名第一；A股再融資7單，承銷規模251億元。保薦港股IPO 9單，承銷規模51億美元，排名第二。債券承銷業務團隊完成336個項目，同比+78%，合計承銷4,918億元。穩固併購業務市場領先地位，境內外共完成併購重組51宗，交易規模604億美元。在境內併購市場排名第一，在中國併購市場總排名第二，中國併購市場份額約為9.5%。當前中金在A股IPO排隊項目數15個，行業排名第5，儲備充足。得益於公司在投行領域的領先優勢，未來這部分市場份額有望進一步提升。
受益於國際化佈局和機構客群基礎，經紀業務實現逆市增長。受益於機構客群定位和綜合服務能力，2018年公司境內經紀份額增長21%，份額增長抵禦市場交易量下滑影響，佣金收入逆市上漲；境外收入佔比首次超過境內，陸股通交易量增長近一倍，份額排名全市場（含外資投行）第二；美股交易收入同比增長40%。
主經紀商業務以自主研發系統為依託，在業務規模和客戶總量上躋身包括國際投行在內的香港市場前列。截至2018年末，中金公司QFII/RQFFI客戶佔比約40%；陸股通特別獨立賬戶開戶數約佔全市場一半。
固收投資業務表現亮眼
優異的固收投資表現驅動投融資業務迅猛增長，計劃增強使用資產負債表能力。公司投資收益同比增加8.63億(+21.52%，YOY)，其中債權投資收益同比增加20.4億元(+238.4%，YOY)，債權投資資產規模大增，母公司自營非權益類及衍生品/淨資本比例從2017年底269.9%增加至2018年底347.5%。信用業務增長貢獻增量利息收入：兩融利息收入同比增加2.77億元(+22.8%，YOY)，除中投分部增長來自於境外客戶融資需求增強；買入返售利息收入同比+3.38億元(+73.7%，YOY)，來自股票質押業務利息收入增加。
2019年市場回暖，政策超預期環境下，龍頭券商最為受益。作為龍頭券商的中金公司的各項財務指標穩健，傳統投行業務優勢明顯，固收投資表現亮眼，考慮當前0.86倍PB，建議投資者保持關注。
風險因素：政策環境變化；市場交易量下降；業務轉型未及預期。