光大新鴻基產品開發及零售研究部
受惠於市場氣氛好轉所帶動的「估值修復」，MSCI世界指數在第一季已上升超過12%。投資者或會認為環球股市於本季能延續升勢，「心雄」準備大舉入市。但本季投資環境仍有眾多不確定性，包括美歐貿易再起糾紛、英國脫歐懸而未決等。今期本欄將介紹「LEAP」策略，予投資者參考，以平衡風險及回報。
國際貨幣基金組織（IMF）於本月發佈的最新一份《環球經濟展望》中，再下調多個主要經濟體的增長預測。當中美英兩國分別遭降至2.3%及1.2%，亦包括歐元區等地（圖），以致今年全球經濟增速放緩至3.3%，較一月時的估計降低0.2個百分點。
多國經濟及盈利增長再放慢
光大新鴻基認為，3.3%的全球擴張仍屬合理水平，但面對前述風險，多國經濟前景仍極具挑戰。不過，本欄之前多次看好的亞洲，其經濟增長預測仍維持於6.3%，可見亞洲仍會是本年全球經濟增長的領頭羊。此外，市場正持續下調今年企業的盈利增長預測。根據彭博的數據，市場最新估計今年全球企業盈利只有5%增長，較年初時估計的7%更低。隨着未來經濟及盈利增長減速，環球股市「估值修復」或接近完結，加上踏入企業季績期，若有較多企業上季季績差於市場預期，後市波動難免會有所增加。
美歐貿易戰再起恐拖累經濟
另一邊廂，投資者應記得在上年7月，美歐曾達成貿易協議。不過，前周美國就歐洲對空中巴士（Airbus）的補貼突然發難，公佈110億美元徵稅清單，針對飛機、乳製品及葡萄酒等，以抵消前述補貼對美國經濟造成的傷害。
歐盟上周亦作出反擊，宣佈200億美元商品徵稅清單，產品暫包括針對拖拉機、食品、手袋、煙草及遊戲機等。由於美歐兩大經濟體佔全球經濟比率接近一半，若兩國爆發全面貿易戰，其衝擊相信會比中美貿易戰更為嚴重，勢進一步拖累環球經濟前景。
有見及此，投資者於本季可透過「LEAP」(全寫為Low-volatility Equity and Asian Portfolio，意指低波幅股票策略，配合上月底分享的亞洲股債部署)，以提升組合的防守力及回報穩定性。低波幅股票策略可留意往績不俗的「富達環球股息基金」及「聯博低波幅策略股票基金」，兩者之3年標準差分別只有7.92及8.62，波幅遠低於一般股票基金。
至於亞洲股債方面，則可以分別考慮「首域亞洲股本優點基金」及「貝萊德亞洲老虎債券基金」。前者主要投資印度（19.3%）、中國大陸及香港（合計29%）等地股票；行業則以金融及資訊科技為主（分別佔24.1%及20.6%）。後者則偏重中國（47.9%）、印尼（18%）及印度（7.9%）等地的政府、房地產及金融行業債券，平均信貸評級達投資級別（BBB-）。若想「兩全其美」，則可側重亞洲平衡基金，例如「施羅德亞洲高息股債基金」。現時主要投資於高息亞洲股債（分別佔約55%及34%），亞太區（除中港地區）佔組合逾46%。亞洲三隻基金均設每月派息（美元）單位，年息率分別達約4.7%、4.8%及5.3%。