宋清輝
內地科創板和傳統主板、二板市場對中小投資者而言可能既陌生又熟悉，陌生之一是屆時會有大量的企業在科創板IPO、在科創板退市，退市將可能會成為一種常態。熟悉之一是屆時科創板個股的股價也會大起大落、暴漲暴跌，大部分中小投資者可能會賺到的錢少、虧了錢的倒挺多。
科創板的誕生，來自於內地管理層對當前資本市場頂層設計的思考，與現有的主板、二板市場有相同、有差異，體現在最表面的如漲跌幅限制不同、退市制度變得更加嚴厲等等。很多人都對A股現有的退市制度表示不滿，他們多次指出海外成熟的資本市場如美國股市，每年都有動輒數百家上市公司退市，A股成立近三十年的退市上市公司數量還不及美股一年退市的多，因此認為A股的退市制度不夠嚴厲。
A股現有的退市制度其實不能說不嚴厲，而是真正符合退市標準的不夠多，或是因為隱藏得太深沒有被查出。在核准制的環境下，能夠邁入A股的公司只要不是造假上市，質地、業績、盈利能力應該都不算太差，只要不出現極端情況例如被查出嚴重的產品質量問題、財務造假問題等，退市股很難出現。科創板所採用的註冊制，上市門檻大大降低，許多未能盈利的企業包括存在別有用心的企業都有資格在科創板IPO，在這種情況下必須嚴格退市制度才能保證市場秩序，否則又會成為某些有問題企業的吸血的平台。
未能盈利的企業不一定是壞企業，例如亞馬遜、京東都曾經是長期虧損的公司，但如今亞馬遜市值已經達到9,000億美元以上，京東市值超過400億美元，都為投資者帶來了許多驚喜，當然也有驚嚇。未能盈利的企業不一定是壞企業，但未能盈利的企業是好企業的概率相當低，世界上又有多少長期淨利潤為負但又能比肩亞馬遜這種長期不倒的企業？
投資有「硬科技」的科創企業
註冊制給予許多創業者尋求融資的機會，同時也將這種風險轉嫁到了投資者身上，你永遠不知道科技日新月異的世界裡會發生什麼改變。曾經，有企業煞費苦心製造了號稱領先的MP5，結果被智能手機擠出了市場；曾有公司苦心研發了電子書，還沒有進入市場就被平板電腦問世的發佈會趕走；有公司曾斥巨資研發了大容量1.44英吋軟盤，還沒有來得及推廣就因為U盤的誕生而墜落。這些案例告訴我們，單一產業的企業在市場競爭中不僅要面對同行業競爭對手，還要面對來自跨行業的競爭，一不留神滿盤皆輸。
作者為著名經濟學家，著有《強國提速：一本書讀懂中國經濟熱點》。