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人民幣破7會如何?

2019-06-10
■易綱稱,貿易戰與人民幣波動之間明顯存在關聯,而中美貿易談判能否繼續或有所進展是由雙方所決定的,取決於雙方所處的氛圍和意願。 彭博■易綱稱,貿易戰與人民幣波動之間明顯存在關聯,而中美貿易談判能否繼續或有所進展是由雙方所決定的,取決於雙方所處的氛圍和意願。 彭博

貿易戰加劇貶壓 易綱言論惹揣測

在中美貿易戰升級陰霾下,人民幣遭受沉重的貶值壓力。人民銀行行長易綱上周五稱,人民幣匯率是否存在紅線不是一個重要問題,又指中美貿易談判能否繼續,充滿不確定性和困難。不少分析認為,這是官方在進行「預期管理」,人民幣跌穿「7算」的可能性相當高。人民幣如果走弱,勢必影響中資股的估值,內地和香港的金融市場無可避免將受到很大影響,從股市到債市,從房地產到進出口,均難免被波及。■香港文匯報記者 馬翠媚

人行行長易綱上周末接受彭博訪問時,被問及人民幣匯率是否存在紅線,他回應稱不認為這是一個重要問題,不認為某一個具體數字會比另一個更加重要。用數學語言來說,人民幣匯率是一個連續和平滑的數字,這完全是由市場主導的,由市場供求決定。他又稱,貿易戰與人民幣波動之間明顯存在關聯,而中美貿易談判能否繼續或有所進展是由雙方所決定的,取決於雙方所處的氛圍和意願,目前充滿不確定性和困難。

分析料最低見7.5

市場將之解讀為在貿易戰的大環境下,人民幣不必非要「守7」不可,離岸人民幣匯價當日應聲大跌逾400點子。豐業銀行策略師高奇指出,易綱的言論暗示了內地可能允許人民幣跌破7算,行長正尋求市場對人民幣「破7」有準備,並引導市場,「如果中美貿易談判破裂,人民幣可能破7。」日本生命保險資產管理固定收益投資部門首席投資組合經理Toshinobu Chiba也表示,人行可能調低人民幣中間價,人民幣跌破7算後,預料人行不會允許人民幣以「激進」的方式下滑,將把今年人民幣匯率最低水平限制在7.5左右。

人民幣自去年6月起明顯轉弱,離岸價(CNH)由去年的6.3算附近,跌至今時今日的逼近7算水平,按年跌幅逾9%。

資金外流股市下挫

不少分析認為,一旦人民幣匯率「破7」,股市受到的影響將首當其衝,中資股的估值將被調低,尤其是主力內地業務的H股,其盈利換成美元(港元)將會減少。另外,隨茈~界憂慮增加、資本外流加劇,或會有投資者撤出內地及香港股市,並導致成交量減少,從而引起股市估值調整,個股甚至出現淨資產對股價大幅折讓情況。例如人行2015年突降人民幣中間價,同時調整中間價機制期間,就發生過股匯急挫的情形,人民幣半個月內跌近3.3%,上證指數更最多跌近29%。

就目前而言,人民幣離岸價上月經歷連跌,至上周稍為喘定,不過截至上周四(6日)收市日,上證指數收報2,827點,按周仍跌逾2%;瓻當日收報26,965點,按周亦跌0.6%,以港股上月底總市值31萬億元推斷,意味單周蒸發186億元。如果日後內地股市跌幅加劇,大戶沽港股班資回朝,港股淪為提款機下甚至有機會出現股災。

航空內房股先受累

除了股市外,內地外債高企,如果人民幣貶值,有機會引爆債務危機。特別是以人民幣收入為主、同時外匯債務負擔較大的內地企業,在債務成本不斷上升之下,令資產負債加劇,同時面對償債困難等問題,受影響行業包括航空股、房地產股等。

而市場上各因素都是環環相扣,因應這些內地企業債務中,有不少或來自香港金融機構貸款,假如內地爆發債務危機,香港銀行壞賬率或增加。加上香港作為全球最大的離岸人民幣中心,在人民幣貶值預期增加下,投資人民幣、儲備人民幣的人顯然都會減少,拖累各項人民幣業務指標表現「插水」。

至於人民幣國際化方面,雖然中國一直強調不會以人民幣貶值作為應對貿易戰的手段,不過因應人民幣仍處於貶值預期,如果貶值幅度和速度太快,將影響投資者對人民幣信心,一旦出現恐慌性拋售,將影響人民幣一直推進的國際化進程。

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