香港智遠首席分析師 肖文
六月以來油價回落至低位持續整固，近日則出現回升趨勢。中東局勢以及減產因素增強了油價反彈動能，若減產協議獲得延長，油價短期的反彈動能亦將顯著增強，石油板塊有望受益。港股中除「三桶油」外，像巨濤海洋石油（3303）等油服類公司也有望跟隨油價迎來回升行情。
巨濤海洋石油作為「大型模組」和「海洋工程」建造商，公司業務包括模組化工廠、FPSO上部模組、導管架和海洋工程及油氣工藝處理設備四大板塊。現公司超過70%的項目來源於國際市場，主要客戶覆蓋國際知名的能源公司和EPC總包商，包括Exxonmobile、雪佛龍、TOTAL、沙特阿美、TechnipFMC、SBM、中海油等。近兩年公司加大力度提升在天然氣及石化領域的大型模組化工廠建造能力及市場佔有能力，通過對高景氣度的陸地「模組化工廠建造」市場的開發，很好的減低了油價波動對傳統海洋工程領域的影響，使公司的發展更加積極穩健。
在模組化工廠方面，公司建造能力、管理經驗、項目業績、市場佔有率均名列行業前茅。公司2017年提前完工YAMAL LNG項目的14萬噸模組建造，獲得客戶高度好評，今年攜北極LNG1期項目的優異成績積極參與近期中俄合作的北極LNG2項目。
另外，作為TechnipFMC的長期戰略合作夥伴，公司亦是內地唯一承接過大規模水下高端裝備製造項目的公司，技術水準全國領先。公司現已形成油氣處理設備工藝設計、設備製作到調試的完整技術能力，並成為沙特阿美在中國油氣工藝處理設備合格供貨商。綜合來看，由於公司所涉及的業務均具有較高的技術含量和行業門檻，技術壁壘較高，公司的核心技術優勢可持續帶來盈利空間。
擴大核心競爭優勢
公司2018年實現營業收入約14.86億元人民幣，較上年同期增長105%；毛利約1.81億元人民幣，較上年同期增長102%。截至2018年底，公司擁有在手未完成訂單約30億元人民幣，隨着今年繼續加大對「模組化工廠」大型模組建造的市場開發，充足的訂單可支撐未來持續發展需要。
在公司的發展策略方面，公司正不斷提升建造能力，並已啟動了兩大建造場地的擴建工程，擴建完成後，蓬萊場地總面積近100萬平米，總體模組建造能力預期擴充一倍；珠海場地總面積48萬平米，產能進一步擴張。此外，公司表示未來業務範圍向產業鏈上游延伸，在海洋工程、陸地油氣處理等領域發展EPC總包能力，持續增強核心競爭優勢。
根據公司以往的股價表現，下半年若油價能持續回暖，疊加公司在天然氣及石化領域模組化工廠建造這個「藍海」市場佔有率日漸提升，業績潛力逐漸釋放的預期，未來有望迎來估值修復行情，可上望年內高點1.42港元，跌穿0.6港元止蝕。