儘管2018年第四季度出現大幅下跌，但環球企業債券已錄得大致利好的總回報。2019年上半年，環球固定收益市場的大幅回升主要由於息差具吸引力、投資者信心增強以及歐洲央行及聯儲局態度轉趨溫和。 鑒於環球經濟持續放緩，央行態度轉趨溫和對目前的經濟周期意味着什麼？ ■施羅德基金
各經濟體系的增長動力似乎均有所放緩，但最重要的是美國，顯示環球經濟增長將會減弱。若無更多財政刺激，美國或難以延續2017/2018年的強勁增長，而這種假設已開始應驗，2019年上半年美國主要經濟數據普遍減弱或放緩，如採購經理指數。
鑒於美國的政策不明朗因素高企，企業難以作出長期投資。中美貿易爭議似乎很難達成持久解決方案，但2020年美國總統大選前仍有可能達成短期協議。
有趣的是，在美國開始出現放緩跡象時，歐元區出現靠穩跡象。雖然這是令人振奮的訊號，但這顯然是由服務業所引領。製造業放緩加劇持續拖累德國及意大利等國家。此外，美國已在許多場合提到有可能對歐洲實施制裁。這將會加劇汽車及其他製造業所面臨的挑戰。
歐美央行貨幣政策趨寬鬆
聯儲局及歐洲央行今年決定轉向溫和是由於一系列經濟增長及通脹數據低於預期。許多地區的通脹數據仍低於央行的目標水平，顯示政策方面仍可以採取更多行動。
施羅德歐洲信貸投資主管Patrick Vogel預期各經濟體系的增長動力似乎將會放緩，主要由於「受中國、歐洲與美國之間的貿易爭議所影響，以及外交政策方面更多地使用制裁手段。」
這導致央行採取溫和立場，這對環球企業債券市場有何影響？Vogel表示：「整體而言，我們認為目前環境仍對風險資產有利，特別是鑒於央行態度轉趨溫和很可能促使投資者再度尋找收益。」
他指出雖然央行放寬政策通常會對市場帶來強勁支持，但在環球企業債券方面，將繼續保持選擇性及紀律性，以及對某些已受惠於整體風險回升的板塊進行套利。 (摘錄)