韋 君
踏入9月，港股經歷上月暴跌逾2,000點後，加上中美貿談月內料持續，有助大跌後反彈走勢，績優科技及內需股具值博價值。聯想控股(3396)中期放榜後，由於盈利倒退6%，上周五急跌近4%，表現令人失望。不過聯控屬戰略投資控股，股價急回，反而提供價值投資低吸機會。
聯控截至今年6月30日止，上半年收入1,793億元(人民幣，下同)，按年升14.5%，股東應佔盈利26.65億元，按年跌6%，每股基本盈利1.14元。盈利倒退主要受金融服務板塊戰略性收縮資金類業務，以及資本運作相關收益下降所致。去年7月完成收購的盧森堡銀行，以收購價15.34億歐元計，今年上半年該銀行營收2.65億歐元，盈利4,500萬歐元，按全年盈利9,000萬歐元估算，回報率5.86%，已有交代。
在上半年，聯控戰略投資板塊業務規模持續擴張，板塊收入按年增長15%至1,789.86億元，實現連續第五個報告期內收入增長。
價值投資體現三大範疇
聯控價值投資體現在三大範疇。聯想之星共管理5隻基金，管理資金規模超過20億元，累計投資境內外項目超過250個。報告期內，聯想之星投資境內外項目近20個，在管項目有超過30個發生下輪融資，5個項目實現退出，獲得了可觀的投資收益和價值增長。
君聯資本共管理21隻基金，在管資產規模突破500億元，截至目前，共有64家投資企業成功上市。君聯資本完成13個新項目投資，全部或部分退出項目22個，在管企業6家完成上市，1家企業A股過會，貢獻現金回款超過6億元。弘毅投資共管理11隻基金，在管資產規模800億元，截至目前，共有45家被投企業成功上市，3家在新三板掛牌。期內，弘毅投資共完成6個項目的追加投資，14個項目實現完全或部分退出，2家在管企業完成A股上市。
聯控在過去一個月由19.42元跌至15.88元(港元，下同)的52周新低後喘定回升，上周五收報16.86元，跌0.70元或3.99%，成交1,180萬元。現價市盈率(PE)8.15倍，息率2厘。聯控為首隻全流通H股，這亦可理解當股價衝上21、22元即遇套現壓力而掉頭回落。現價已大致反映業績倒退影響，不妨分段收集博反彈，上望20元，跌穿15.8元止蝕。