南華金融副主席張賽娥
兩地股市上周均跌，恒指全周跌455點，收報25,724點；國指全周跌111點，收報10,083點。上證指數全周跌11點，收報2,886點。香港將公佈8月日經PMI；中國將公佈8月財新製造業PMI財新服務業PMI；美國將公佈8月ISM製造業PMI。
「重振國壽」開局良好
股份推介：中國人壽(2628)於2019年上半年，推動「重振國壽」戰略，堅持價值優先，從規模取向向價值與規模有機統一轉型。集團2019年上半年歸母淨利潤376億元（人民幣，下同），同比增長128.9%，主要受益於手續費及金稅優政策及投資收益的大幅增長。剔除51.54億元所得稅等影響後，歸母淨利潤同比增長96.4%至324.86億元。今年上半年總投資收益889.23億元，同比提升68.0%，總投資收益率達5.78%，同比提升200個基點。下半年集團或將加大長期股權投資及高股息股票的投資，提升投資收益率的穩定性。
另一方面外幣資產大約有120億美元，集團會優選投資管理人，控制風險敞口，亦會繼續進行不動產投資從而抵禦通脹。
截至2019年6月30日，公司內含價值達8,868.04億元，較2018年底增長11.5%，每股31.37元。其中新業務價值和投資假設偏差分別貢獻增量部分的39%和29%，成為推動內含價值增長的主要驅動力。新業務價值強勁增長22.7%至345.69億元，新業務價值率27.04%，同比增加4.56個百分點，源自於業務結構大幅優化，繼續壓降新增躉交產品規模，同時拉長產品平均久期，10年期以上產品首年期交保費收入同比增長68%至381億元，佔首年期交保費的比例達到45.8%。躉交保費收入同比下降近89.9%至10.2億元。
國壽在年初提出「重振」戰略後，對未來兩三年變革轉型進行全面規劃：定位強總部、精省域、優地市和活基層。下半年，集團進一步加快業務發展，繼續聚焦大中城市市場，鞏固縣域市場的領先優勢；擴展研發佈局，加快科技應用孵化，強化風險源頭管控。
市場預測集團截至2020年底預測盈利416.58億元，以282.65億股計，每股盈利為1.4738元，2020年市盈率為11倍，周息率為3.4%。以過去兩年平均市盈率13.1倍和2020年每股盈利推算目標價為21.1港元，較現價有約15%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)